近期，國際油價一改上半年的頹勢，在突破盤整平臺后直指每桶100美元大關，樂觀情緒高漲。在供求關系和經濟基本面尚未發生重大轉變的情況下，市場卻持續看漲，特別是國際對沖基金堅定買多，其中原因值得深入觀察。

　　先看幾個不變因素。

　　一是石油輸出國組織(歐佩克)近期公布的石油市場報告幾乎沒有太大變化。報告預測，今年世界石油需求將增加到244萬桶/日，2024年則略增到245萬桶/日。同時，今年非歐佩克原油供應將增加到158萬桶/日，明年可能降到138萬桶/日。

　　二是原油庫存變動有限。渣打銀行分析數據顯示，去年下半年，全球原油庫存增加了2.03億桶，但到了今年下半年全球庫存預計將減少3.13億桶，并有可能進一步收緊。分析師指出，其原因是需求可能快速恢復，并導致全球原油庫存急劇下降。分析師還預測，第四季度每日將平均下降140萬桶，低于第三季度平均200萬桶/日和8月份的峰值310萬桶/日，這意味著，在原油庫存本已較低的庫存基礎上將進一步大幅收緊。

　　三是沙特和俄羅斯繼續延長自愿減產。兩國已將每天合計150萬桶的原油減產期限延長至年底。自6月中旬以來，國際油價已經飆升了30%，目前漲勢仍沒有放緩的跡象。

　　由此看來，在需求和庫存短期內變化不大的情況下，主要原油生產國的策略性減產是推動油價上漲的主要原因之一。美國銀行預計，布倫特原油期貨價格在今年年底前將突破每桶100美元的關口。

　　世界石油市場價格變化并沒有規律可言，也不因主觀意志而轉移。上半年，由于庫存水平上升，俄羅斯、伊朗和委內瑞拉等國供應增加，受全球需求疲軟以及主要經濟體經濟增長指標不佳等負面因素影響，石油市場一度極度悲觀，賣空投機盛行。事后才發現，當時世界石油市場的空頭交易量一度比2008年引爆國際金融危機的雷曼兄弟和貝爾斯登倒閉后的交易量大6倍多，投機暗潮洶涌。當前，美國石油基準買盤不斷加倉，基金經理倉位也達到了一年多以來的最高水平，可見市場投機情緒從賣空到買多經歷了180度反轉。

　　再看變化因素。最大的不確定性是全球通貨膨脹陰霾沉沉，美歐發達國家連續加息，嚴重拖累世界經濟恢復增長。可以說，世界經濟基本面是石油市場的重要支撐，如果經濟得以復蘇，就必然帶來強勁的石油需求，從而推動油價穩中向上；相反，只要經濟衰退陰影不去，油價也很難長期維持高位。

　　截至9月15日收盤，石油價格已連續三周上漲。這是受石油供需失衡加劇，以及中國最新發布的工業產出數據顯示8月份增長快于預期的消息刺激所致的。中國政府積極的政策舉措讓市場參與者和分析師更加看好石油后市，與此同時，美國經濟數據也表現出一定的彈性，通貨膨脹掉頭也給美聯儲更多的政策空間。在這樣的大背景下，全球石油市場趨向活躍，在投機資金推動下，油價上漲水到渠成。

　　目前，市場都在揣測“歐佩克+”兩位掌舵人的心理價位，是以兩國財政盈虧平衡來定位，還是有別的什么考慮？當然，僅靠沙特和俄羅斯減產并不足以帶動油價“闖關”，可能還需要特別的市場催化劑，其中特別要關注的是地緣政治沖突可能導致爆發局部戰爭風險，極端天氣造成的能源供應中斷影響也不容忽視。

　　市場人士預計，今年第四季度石油市場將出現“嚴重供應短缺”，油價波動將加劇。此外，針對石油和天然氣供應的投資不足問題，也會導致能源供應危機。國際能源署發布的報告顯示，全球化石燃料的需求總量可能會在2030年左右到達頂峰，而可再生能源市場拐點也將要到來。預計到本世紀末，清潔能源投資將增長約50%，達到每年2萬億美元，是2022年化石燃料投資額的兩倍多。新舊時代更替是必然的，只是過渡期可能會伴隨陣痛。(翁東輝)

　　(經濟日報)