迪拜購物中心，LV、愛馬仕、香奈兒一字排開。曾經人潮涌動的商業走廊，如今卻變得門可羅雀。

　　美聯社鏡頭下的迪拜這一景象，讓人不禁唏噓。而為此焦慮的，不止迪拜，更在巴黎。

　　當地時間4月23日，路威酩軒集團(LVMH)召開年度股東大會。歐洲首富、路威酩軒集團董事長兼首席執行官伯納德·阿爾諾的一席話，道出了整個奢侈品行業的焦慮。

　　“當前世界正面臨中東地區極其嚴峻的危機，這可能引發具有嚴重經濟后果的全球性災難。”

　　此前，奢侈品行業經歷了足以載入史冊的股價大跳水。

　　4月15日，巴黎股市上演“驚魂一跳”：愛馬仕股價盤中暴跌14%，創下1989年上市以來最大單日跌幅，朝夕之間失血250億歐元。

　　同日，古馳(Gucci)母公司開云集團股價大跌10%。

　　據商業媒體CNBC數據，截至3月底，主要奢侈品集團的股價波動已導致市值蒸發約1000億美元，其中路威酩軒和愛馬仕各自損失超過400億美元市值。

　　最直接的導火索：季度業績集體失色。

　　路威酩軒一季度收入同比下跌6%至191.2億歐元，其核心的時裝皮具部門銷售額同比下跌2%。

　　開云集團的境遇同樣，其一季度收入同比下跌6%。核心品牌古馳的收入下滑8%。

　　愛馬仕一季度營收增速僅5.6%，遠低市場預期。

　　問題的根源，主要在中東戰火。

　　沖突爆發前，中東是全球奢侈品銷售的重要增長極。咨詢公司貝恩數據顯示，2025年該地區奢侈品銷售額增速達4%-6%，是全球表現最亮眼的地區。

　　戰火之下，市場銷售直接受到沖擊。

　　愛馬仕一季度財報中，中東在內的“其他地區”銷售額同比下滑5.9%。愛馬仕首席財務官埃里克·杜·阿爾古埃直言，中東局勢對集團一季度增長造成約1.5個百分點的拖累。

　　路威酩軒集團首席財務官塞西爾·卡巴尼斯表示，中東業務占總銷售額的6%，地緣沖突拖累集團本季度增速減少約1個百分點。

　　開云集團在中東的零售收入占比達5%。受戰事影響，其一季度零售收入下降11%。

　　這場戰火的殺傷半徑，遠不止中東。

　　巴黎香榭麗舍大街的精品店里，海灣國家游客是柜臺最熟悉的面孔之一。戰爭打亂了跨洲旅行，市場需求陷入低迷。

　　愛馬仕的數據印證了這一點。一季度，法國市場的銷售額同期下降2.8%，其中3月份尤為突出。

　　加拿大皇家銀行資本市場分析人士指出，中東消費者當前可能不愿前往巴黎、倫敦和米蘭購物，這將導致歐洲奢侈品消費出現顯著萎縮。

　　更深層的憂慮，來自需求端的結構性變化。

　　伯恩斯坦奢侈品分析師盧卡·索爾卡指出，對通脹和經濟增長放緩更為敏感的消費者，可能會因汽油和食品價格上漲而縮減開支。富裕階層消費者則更易受股市波動影響，導致其收縮消費支出。

　　來自供應鏈上游的壓力同樣不容小覷。

　　地緣沖突推高能源、大宗商品成本，全產業鏈成本承壓，從皮具加工企業，層層傳導至零售柜臺。

　　瑞銀奢侈品分析師祖贊娜·普斯指出，當前奢侈品行業的投資者情緒處于多年來最悲觀水平，地緣政治不確定性加劇可能會壓制短期盈利。

　　曾幾何時，“包治百病”“買包等于理財”等神話，曾營造出一種幻象：頂奢品牌能夠穿越周期抵御風險。

　　如今，當中東戰火肆虐而來，人們才恍然發覺，真正的頂級奢侈品，從來不是皮革與金屬，而是和平。

　　(“三里河”工作室)