年初換美元的人，此刻恐怕要后悔了。

　　12月25日，離岸人民幣對美元匯率升破7關口，重回6時代。12月26日繼續在7這一關口上下徘徊。在岸人民幣對美元匯率也逼近6時代。

　　12月26日，人民幣對美元中間價報7.0358元，上調34個基點，續創2024年9月30日以來最高。

　　人民幣匯率整體奔向6時代，近在眼前。

　　近期，人民幣匯率為何走強？

　　中銀證券全球首席經濟學家管濤對三里河分析，這背后主要有兩方面因素。一是美聯儲降息預期下，美元指數走弱。二是中國經濟展現出較強韌性，國際機構紛紛上調中國經濟增長預期。

　　可以說，這背后是內外因素的共同作用。

　　從外部看，美元指數持續走弱。自11月下旬跌破100后，美元指數依然跌跌不休，目前已經跌破98關口。美元走弱，帶動非美貨幣普遍升值。

　　一般而言，美元指數強弱與人民幣等非美貨幣是反向關系，也就是你強我就弱，你弱我就強。降息預期下，美元吸引力下降。

　　從內部看，中國經濟延續穩中有進的發展態勢，尤其是出口在外部壓力下展現出超預期的韌性，11月出口增長5.7%，增速由上月下降轉為增長。

　　再加上，臨近年底，企業結匯的需求在增長，考慮到人民幣升值，為避免匯兌損失，這種需求可能在加速釋放。

　　種種因素交織在一起，推動了人民幣匯率這一波升值。

　　在這背后，是全球資本對中國資產投下信任票。

　　這份信任，體現在國際機構密集上調經濟增速預期里。近期，國際貨幣基金組織(IMF)將2025年中國經濟增長預測上調到5%，隨后世界銀行也上調對中國經濟增長的預測值。

　　高盛、德銀等國際投行亦紛紛看多中國。高盛不僅將2025年增速預期上調至5.0%，還同步上調了2026年、2027年的增長預測。

　　在全球經濟增速展望僅為3.2%的大背景下，中國經濟的韌性成為吸引全球目光的核心優勢。

　　信任更體現在真金白銀的投入上。

　　截至2025年三季度末，境外持有人民幣資產規模增至10.42萬億元，創下近43個月以來新高。

　　客觀來講，人民幣升值是一把雙刃劍。雖利好出國留學、旅游，但出口會承壓。

　　粵開證券首席經濟學家、研究院院長羅志恒對三里河表示，人民幣匯率升值，有利有弊。一方面，進口商品和原材料的人民幣成本下降，利好居民消費和企業進口；另一方面，出口商品的外幣價格上升，削弱其價格競爭力，并導致企業結匯收入縮水，擠壓出口企業的利潤空間。

　　當然，匯率有漲有落，本就是市場常態。

　　管濤認為，當前不論從理論還是市場看，人民幣都沒有出現明顯的失衡，故影響匯率漲跌的因素同時存在，不宜押注人民幣匯率的單邊走勢。

　　事實上，保持匯率基本穩定，一直是政策的重要調控目標。

　　中央經濟工作會議要求，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　12月18日召開的中國人民銀行貨幣政策委員會2025年第四季度例會也指出，增強外匯市場韌性，穩定市場預期，防范匯率超調風險，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

　　在全球經濟的風浪中，這份穩定，既是底氣，也是信心。

　　(“三里河”工作室)