12月25日，人民幣對(duì)美元中間價(jià)報(bào)7.0392，上調(diào)79個(gè)基點(diǎn)；中間價(jià)升值至2024年9月30日以來(lái)最高，升幅創(chuàng)2025年8月27日以來(lái)最大。

　　近期人民幣升值行情，是外部壓力趨緩、內(nèi)部韌性增強(qiáng)、政策精準(zhǔn)調(diào)控與市場(chǎng)預(yù)期轉(zhuǎn)向等多種因素共同作用的結(jié)果。專(zhuān)家認(rèn)為，本輪人民幣升值的直接推動(dòng)力，來(lái)自美元環(huán)境的轉(zhuǎn)變。伴隨美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)開(kāi)展降息，市場(chǎng)預(yù)期將進(jìn)一步壓制美元長(zhǎng)期走勢(shì)，為人民幣提供外部升值空間。

　　“從內(nèi)部因素看，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性與吸引力構(gòu)成堅(jiān)實(shí)的基本面支撐，特別是經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)邊際改善與政策預(yù)期升溫，為人民幣匯率提供了支持。”國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室特聘高級(jí)研究員龐溟表示，出口展現(xiàn)出超預(yù)期韌性，前11個(gè)月中國(guó)貿(mào)易順差首次超過(guò)1萬(wàn)億美元，中國(guó)資本市場(chǎng)的亮眼表現(xiàn)也吸引外資持續(xù)流入，國(guó)際投資者對(duì)中國(guó)國(guó)債的持有規(guī)模不斷擴(kuò)大，這些因素都直接增加了人民幣的買(mǎi)盤(pán)力量。

　　在中銀證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤看來(lái)，推動(dòng)近期人民幣匯率走強(qiáng)主要有兩方面因素。一是美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期增強(qiáng)，驅(qū)動(dòng)美元指數(shù)回落。11月下旬至今美元指數(shù)下跌約2.0%。二是今年以來(lái)，面對(duì)復(fù)雜的外部環(huán)境，中國(guó)經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出較強(qiáng)韌性，近期國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行以及高盛等多家外資機(jī)構(gòu)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)投了“信任票”，紛紛上調(diào)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)值，外資配置人民幣資產(chǎn)興趣增強(qiáng)。

　　今年以來(lái)，得益于出口市場(chǎng)多元化程度提升，以及我國(guó)商品出口保持較快增長(zhǎng)，人民幣匯率升值或推動(dòng)部分外貿(mào)企業(yè)季節(jié)性結(jié)匯需求釋放。

　　“臨近年底，企業(yè)結(jié)匯需求增加，帶動(dòng)人民幣季節(jié)性走強(qiáng)；特別是近期人民幣持續(xù)走強(qiáng)后，前期累積的結(jié)匯需求可能加速釋放。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為，人民幣持續(xù)升值，會(huì)增大國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)對(duì)外資的吸引力，直接增加外資匯兌收益。就當(dāng)前來(lái)說(shuō)，匯市走強(qiáng)有助于提振國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)信心。

　　近年來(lái)，在外部環(huán)境、資金流向、政策變化等因素綜合作用下，人民幣對(duì)美元匯率雙向波動(dòng)態(tài)勢(shì)明顯，曾多次升破7.0。在此背景下，多位專(zhuān)家提醒，市場(chǎng)和經(jīng)營(yíng)主體應(yīng)理性看待人民幣匯率走勢(shì)。

　　“人民幣升值，會(huì)使得出口企業(yè)匯兌利潤(rùn)減少，而進(jìn)口企業(yè)成本下降。”王青建議，外貿(mào)企業(yè)不要押注人民幣匯率單邊走勢(shì)，還是要堅(jiān)守本業(yè)，盡可能利用期權(quán)、期貨等外匯衍生品工具，控制好匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

　　龐溟認(rèn)為，盡管近期人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng)，但預(yù)計(jì)后續(xù)仍將圍繞7.0雙向波動(dòng)，出現(xiàn)單邊快速升值的概率較低。實(shí)體企業(yè)尤其是有涉外業(yè)務(wù)的企業(yè)，需積極構(gòu)建系統(tǒng)性匯率風(fēng)險(xiǎn)管理能力，將匯率波動(dòng)納入日常經(jīng)營(yíng)決策。

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議指出，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。專(zhuān)家表示，這體現(xiàn)了既要防范匯率過(guò)度貶值，也要防范匯率過(guò)度升值的政策取向。下一步，要繼續(xù)增強(qiáng)外匯市場(chǎng)韌性，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期，防范匯率超調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。

　　本報(bào)記者 姚 進(jìn)