遠在數千公里之外的中東戰火，在韓國證券交易所的電子屏上炸開了。

　　美伊開戰后，撐不住的除了日本市場，還有韓國股市。本周開盤后，韓股接連遭遇“黑色”星期二和星期三，3月4日，韓國兩大股指盤中雙雙暴跌觸發熔斷，KOSPI跌超12%，創下有史以來最大單日跌幅。

　　首爾市民全慧珍(音)最近幾天也感受到了這股沖擊。

　　她對三里河說，中東局勢持續惡化，已經讓韓國社會明顯感受到經濟震動。“很多散戶投資者都很焦慮，有的人甚至夜不能寐。”她說，“目前給投資機構打電話咨詢都得排好幾個小時的隊。”

　　韓國京畿大學國際經營專業教授劉子陽向三里河表示，當前韓國股市的暴跌，是多重因素疊加的結果。

　　一方面，中東局勢升級導致全球金融市場避險情緒迅速上升，韓國經濟又高度依賴能源進口和外部貿易，資本市場的反應通常會比較敏感。另一方面，韓國股市中外資占比較高，一旦全球風險上升、外資集中賣出時，指數波動往往會被明顯放大。

　　匯率市場的震蕩更加明顯。

　　3日夜間交易時段，韓元兌美元匯率一度跌破1500關口，最低觸及1506韓元，為全球金融危機后2009年以來首次。

　　這一關口，在韓國金融市場有著強烈象征意義。

　　1500韓元意味著資本正在加速撤離，意味著輸入型通脹風險迅速抬頭，也意味著韓國經濟對外部沖擊的敏感體質再次暴露。

　　劉子陽認為，全球避險情緒上升和韓國經濟結構推動了近期的韓元走弱。國際油價上漲使韓國進口成本上升，市場擔心韓國貿易收支惡化，從而對韓元形成額外壓力；部分國際資金的流出，也增加了韓元貶值的壓力。

　　他認為，如果中東沖突持續，能源運輸通道受到長期影響，油價持續上漲，韓元可能面臨更明顯的貶值壓力。

　　焦慮還在從金融市場向外擴散。

　　韓國原油年進口量約為10億桶，其中七成產自中東，大部分均須經由霍爾木茲海峽運輸。若繞道運輸，運費最高可增加80%。

　　花旗銀行在報告中預測，如果油價持續高企，2026年韓國GDP增長率可能會下降近0.5個百分點。

　　“韓國的核心產業如半導體、汽車、鋼鐵、石化和造船等，都屬于能源和原材料消耗較大的行業。高價能源會增加企業的生產和運輸成本，壓縮企業利潤空間，并可能削弱韓國出口產品在國際市場上的價格競爭力。”劉子陽表示。

　　作為典型的出口導向型經濟體，韓國面臨的沖擊還不止于此。如果能源運輸要道受阻引發全球經濟增長放緩，韓國將面臨外需下降的壓力。

　　而一旦能源成本同步傳導至居民生活成本，將推動整體物價水平上升，加大韓國的通脹壓力。花旗銀行分析師表示，如果油價保持在每桶82美元的平均水平以上，韓國CPI將上升0.6個百分點。

　　過去一年，在美國高關稅政策持續和對美投資壓力加大的背景下，韓國經濟一度承壓。后來，隨著全球人工智能熱潮，韓國出口和股市曾短暫回暖。

　　然而，中東局勢驟然升級這一“黑天鵝事件”，再次將韓國經濟拉回外部沖擊的不確定之中。

　　劉子陽認為，如果中東沖突持續，韓國經濟可能出現一連串傳導效應：能源成本上升、企業盈利承壓、出口需求減弱，金融市場波動加劇。

　　近年來，韓國也在推動能源來源多元化、擴大戰略儲備，并加大新能源投資，以降低對單一地區的依賴。

　　但在全球能源與資本高度聯動的今天，地緣政治沖突往往會被迅速放大。

　　遠方的沖突，往往會快速傳導到韓國經濟的盤面上。

　　(“三里河”工作室)