中新經緯12月30日電 題：銀價暴跌后何去何從？分析師：1月中旬或重迎布局窗口

　　作者 吳江 國投期貨研究院高級分析師

　　12月29日，現貨白銀價格暴跌約10%至71.3美元，創2021年2月以來最大單日跌幅，盤中最高點到最低點的波動幅度達15%；對應來看，國內銀價從最高逼近2萬元每噸快速殺跌至12月30日最低的17210元每噸，跌幅也接近15%，創年內最大短期跌幅。

　　本次白銀價格下跌的主要動力來自外盤，12月29日早晨，在國內期市尚未開盤的狀態下，外盤白銀率先殺跌，一小時跌幅超5%，隨后內盤開市后稍有反彈甚至創出新高，但下午開始再度殺跌。

　　下跌的原因首先是多頭過度擁擠，且獲利盤豐厚，總體持倉結構較為脆弱，國內外白銀年內均積累了翻倍以上的歷史性漲幅。此外，從白銀估值體系而言，金價的上揚趨勢和金銀比繼續下行的空間是下半年白銀牛市的核心動力，但截至12月29日，金銀比已經跌穿年內最低的60，從4月以來金銀比下跌幅度超過40%，金銀比交易獲利盤同樣豐厚，利潤兌現需求高企；從黃金來看，雖然圣誕節行情剛剛創歷史新高，但短中期缺乏消息刺激，走勢相對被動，從流動資金的活躍性和規模來看，甚至隱隱有被動跟隨銀價走勢的跡象。金銀比和黃金價格的驅動均缺乏主動性，導致銀價上行趨勢表現外強中干，疊加持倉擁擠和后續小長假、商品基金年初調倉的隱憂，在高位積累大量收益后，前期集中持有多頭倉位的資金開始相繼離場，賣出行為相互強化，推動銀價在短時間內出現連鎖式下跌。

　　后續來看，考慮到TACO交易(是一種基于對特朗普“極限施壓后妥協”行為模式進行預判的政策套利策略)仍有美聯儲政策傾向的支持，遠期通脹傾向交易仍嫌不充分，我們認為金銀價格的歷史性高點可能仍未出現，我們將多頭重新參與的時間指向2026年1月中旬。(中新經緯APP)

　　(文中觀點僅供參考，不構成投資建議，投資有風險，入市需謹慎。)

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