新股市盈率節節攀升 高價發行到底對誰有利？

　　100倍、133倍、138倍……隨著新股發行市盈率的節節攀升，投資者不禁要問：如此高的發行市盈率到底對誰有利？

　　根據很多投資者的認識，新股高價發行上市公司將能獲得更多的募集資金，承銷機構能夠獲得更多的承銷費，券商直投公司也能獲得更多的收益。事實上，證監會發審委也能間接通過新股高價發行獲得很多好處，只有蛋糕本身做大了，分蛋糕的人才能有更多的劃分空間，如此發審委的身價也能逐漸提高。

　　但是，高市盈率、高價發行導致新股上市首日整體表現低迷也注定了企業上市后股價會大幅回落的命運。由于創業板及中小板上市公司規模較小，很容易受到市場風險的沖擊，如遇到市場稍大一些的調整，其破發在所難免，最終受傷害的往往是盲目參與申購和上市首日爆炒的普通投資者。

　　本欄以為，太多的高價新股流入市場，必然會引起新股的更加不理性交易，私募基金、散戶投資者抱著投機的心態進行炒作，于是稍有題材的新股上市后便出現急功近利的交易行為。當證監會看不下去的時候，便以打擊股價操縱、打擊內幕交易、限制投機等理由和手段來進行壓制，并將罪責歸于投資者。但從投資者的行為來看，他們的每一筆交易都是在交易規則限定的范圍內進行，完全說投資者不理性并不客觀。

　　所謂堵不如疏，如果投資者能夠以合理的價格買到自己心儀的股票，便不會冒天下之大不韙去瘋狂投機，投資者只有在難以通過理性投資獲利的時候才會去鋌而走險。惡炒新股，有時也是沒辦法的生存法則。

　　如果證監會把新股發行價格限制在合理區間運行，新股上市后雖有所上漲，但能控制在合理范圍內，這時候將會有越來越多的投資者選擇理性投資，而非刀口舔血。只有這樣，才能讓新股發行這個業務保持長期健康發展，給一級市場留些利潤，讓二級市場能拿到合理價格的股票，才是證監會真正應該為投資者做的事情。

　　目前的現實情況是，價格市場化，審批行政化的方法，只能讓投資者承擔更多的政策成本。若要市場化，干脆競價發行外加備案制，誰想發股都行，只要你能發得出去。要么就恢復政策發行，政策審批、政策定價，這樣至少投資者買到的新股不會太貴。(周科競）