可笑的偽命題：新股發行市盈率高 投資一個世紀

　　今日申購的創業板新股星河生物，以138倍的市盈率再次刷新了中國A股市場的發行紀錄，堪稱世紀市盈率。此前，最高市盈率的紀錄是由創業板新股沃森生物創造的，該股發行后市盈率達到133.8倍。如此高的新股發行市盈率，引發了一個可笑的偽命題：哪個投資者能夠投資一個世紀？證監會應認真思考其合理性。

　　中國的新股發行，帶有很強的政策性及盲目性。一般來說，決定一家公司能否順利上市的決定因素在證監會發審委，而非市場或者投資者，股票的發行價格也由少數與上市公司及承銷商關系密切的機構確定。在新股發行的過程中，廣大的中小投資者只能被動地接受新股發行價格，基本沒有話語權，而一級市場投資者申購新股的主要動力來源于期待以更高的價格賣給二級市場投資者。于是便出現了多高價格發行都有人買，任何市盈率發行也都能成功的奇怪現象。

　　現在星河生物招股，看行業大概其是種蘑菇的，較早前的山東九發食用菌公司也是種蘑菇的，現在已經被*ST，其中或許有公司經營層面的原因，但是投資者卻可以肯定，種蘑菇這個行業，未必遍地是黃金。既然是一個存在競爭的行業，138倍的市盈率水平肯定是偏高的，這樣的高價發行似乎與搶錢無異，然而最后的發行結果一定是大獲成功，在現在的市場環境下，基本不會出現海普瑞那樣的破發場面，高價發行，只能是市場用高價去消化，但是這種結果，必然會給市場留下更多的后遺癥。一旦行情轉弱，便會出現大面積的破發，那時候投資者將集中承擔高價發行的風險。

　　現在的新股發行弊端，在于賣家掌握了100%的定價權，買方基本沒有討價還價的余地，如果任由事態發展，138倍的發行市盈率也不會成為最終的紀錄，必然會有越來越多的新高價不斷刷新前高，圈錢將會不斷向縱深發展。

　　那么，證監會是否應該縱容新股的高價發行長期存在呢？是否應該想辦法規范新股發行市盈率水平呢？我認為證監會有必要限定一個發行市盈率的最高限價，例如50倍以下。這樣就可以避免新股發行市盈率越來越高。

　　大蒜價格瘋漲有人管；棉花白糖漲價有人打壓。現在新股發行價格不斷攀高，同樣也給投資者帶來了物質上和精神上的風險，自然也應該有人出面制止，證監會無疑是不二人選，但是證監會是否愿意制止，則值得投資者研究，或許新股的高價發行，正是證監會希望看到的，個中原因，咱們下期再說。(周科競)