接下來便是緊鑼密鼓的調控信號：四月二十六日，國家發展和改革委員會發出通知，對“電解鋁、水泥、鐵合金、焦化”四行業進行調控，嚴格市場準入，遏制產能過剩。

　　“貸款利率上調，可謂是打響了二○○六年宏觀調控的第一炮，這也是對當前投資增長過快發出的警示信號。”中國社會科學院金融研究所研究員易憲容說：“我國經濟運行中最突出的問題就是投資增長過快。”

　　權威統計顯示，一季度中國全社會固定資產投資同比增長27.7%，增速比上年同期加快4.9個百分點。分地區看，全國投資增幅超過35%的省份有16個；分行業看，制造業30個行業中，投資增長幅度超過40%的有16個。

　　在快速增長的投資拉動下，一季度中國經濟增速達到10.2%，已處于偏快區間，或者說，處于潛在增長區間的上限。

　　國家發展和改革委員會副秘書長、新聞發言人曹玉書在一季度經濟運行新聞發布會上說，投資是拉動經濟增長的主要力量，但是投資增速過快、規模過大，則會適得其反。新開工計劃總投資增長67.4%。從在建規模看，去年已高達16萬億元以上，相當于3年的工作量，今年還將進一步增加。

　　國家發展和改革委員會分析，過快的投資增長使煤、電、油、運供不應求。煤、電、油、運的供求關系在去年已經繃得很緊。今年以來，由于投資增長急劇加速，矛盾進一步加劇。一季度電力生產增長15.7%，是歷史最高水平，但仍有十幾個省份出現較嚴重的拉閘限電，不少地方出現了“停三開四”的現象；一季度規模以上企業煤炭產量增長14.4%，但煤炭庫存繼續下降，直供電廠存煤可用天數由年初的10天左右下降到3月末的不足8天。

　　“這項政策出臺正當其時！”金融界人士說：“上調貸款利率會抑制投資勢頭。”

　　調控方式比以往更柔性靈活

　　貸款利率上調之后，人們普遍關心國家是否會采取進一步的措施。那么，宏觀調控是否會掉下“另一只鞋子”？

　　“貸款利率上調，這是國家針對當前經濟存在的問題，發出的一個鮮明信號。針對下一步的形勢變化和存在的突出問題，不排除會采取相應措施。”易憲容說。

　　“貸款利率上調，體現了二○○六年宏觀調控的前瞻性。但這一次的宏觀調控將會與二○○四年的宏觀調控措施有明顯不同。”金融界人士分析。

　　針對當時固定資產投資過快的勢頭，國家在二○○四年采取了一系列甚至是包括行政方法在內的宏觀調控措施。當年三月，國家發改委收緊鋼鐵、水泥等部分行業的審批；央行調高金融機構再貸款利率0.67個百分點；四月，央行宣布把法定存款準備金從7%提高至7.5%；銀監會要求商業銀行暫停所有貸款發放；五月，國家發改委下發通知，限制鋼鐵等部分行業的投資；十月，央行宣布上調存款和貸款利率0.27個百分點。

　　而值得注意的是，本次央行只是上調了貸款利率，并沒有同時上調存款利率，更沒有采取上調金融機構存款準備金率的措施。有關專家分析指出，這樣做是與當前依然良好的經濟走勢相適應，既控制投資過快增長，又避免對消費產生負面影響。

　　北京師范大學金融研究中心主任鍾偉分析了中國今年第一季度的宏觀經濟資料：第一，GDP同比增長10.2%，略快于去年同季。但是過去3年經濟增長平均在10%，其中不少季度的經濟增速比今年第一季度還要快；第二，物價仍然低迷，第一季度，CPI只有1.2%，工業品出廠價格上漲不到3%，原材料、燃料、動力購進價格上漲6%略多。其實，宏觀經濟并無通貨膨脹壓力，倒是通貨緊縮陰影還在；第三，第一季度消費增長相當強勁，在12%以上，是近6年來的高點。從這些數據看，得不出中國經濟已經過熱，需要類似二○○四年那樣一輪大張旗鼓的宏觀調控的充分理由，或者說，至少還需要進一步觀察。

　　中國人民銀行明確表示，本次上調金融機構貸款利率是為了進一步鞏固宏觀調控成果，保持國民經濟持續、快速、協調、健康發展的良好勢頭，進一步發揮經濟手段在資源配置和宏觀調控中的作用。

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