中新網8月30日電 《證券時報》今日載文稱，種種跡象顯示，股票發行定價機制改革已是箭在弦上。

　　8月28日，《公司法》、《證券法》修正案獲全國人大常委會通過，從這一天起，股票發行采取溢價發行的，其發行價格不再由中國證監會核準；繼蘇泊爾跌破發行價后，上周又有2只新股接連重蹈覆轍；上周，沒有一家擬發行公司刊登招股說明書，股票發行市場迎來罕見的“沉寂”期。市場人士推測，這一切都預示著，股票發行定價機制正醞釀一場大的改革。

　　近期，市場頻現新股跌破發行價的現象。這究竟是市場低迷所致，還是發行定價出了問題？市場人士分析認為，出于后者的原因可能更大，一些新股的定價確有“虛增”成份。那幺，到底是什幺原因導致一些公司“虛增”發行價？專業人士指出，至少有以下幾個原因值得關注：

　　其一，新股發行定價基礎中涉及大量的非主營業務收益。如蘇泊爾，按公司2003年度全面攤薄每股收益0.75元計算，其發行市盈率僅為16.19倍。但考慮到公司當年存在巨額非經常性損益，扣除非經常性損益后的每股收益下降為0.52元。業內人士指出，將巨額非主營業務收益納入新股發行定價基礎，是發行價“虛增”的主要原因之一。

　　其二，按照股票發行前股本定價。在新股定價中，一般都是按照發行前的股本計算每股收益，再通過一定的市盈率來確定發行價，發行前后，由于股本不同、計算方法不同，從而導致發行價格有很大不同。

　　專業人士建議，上述發行定價基礎所暴露出的問題應引起監管部門的高度重視，并且應當成為此次股票發行定價機制改革的方向，即新股定價中應將非主營業務收益剔除出去，并且應該按照擴張后的股本定價。如果能將上述舉措付諸實施，將夯實股票定價基礎，有利于一個“真實”價格的形成。

　　除此之外，專業人士還認為，在股票發行價格的形成機制上，也需要進行一些改革，如引入機構投資者詢價機制，然后按詢價結果向機構投資者進行配售等。《公司法》、《證券法》修正案獲得通過，意味著市場化將成為股票發行定價機制改革的方向，而通過引入機構投資者詢價機制，有利于發揮機構投資者的作用，使得股票發行定價充分反映市場供需雙方的愿意；并且通過向機構投資者詢價，還將對發行價格起到市場約束作用，這種來自市場的約束力要遠遠大于監管部門核準的行政約束力。

　　市場人士分析認為，通過在新股定價中剔除非主營業務收益、按照擴張后股本定價和引入機構投資者詢價機制等改革舉措，中國股票發行定價機制將有望得以重塑。(聞者)