貴州茅臺酒股份有限公司(下稱貴州茅臺或公司)16日晚披露2025年年度報告。

　　2025年，貴州茅臺實現營業收入1688.38億元，同比減少1.21%；歸屬于上市公司股東的凈利潤823.20億元，同比下降4.53%。

　　Wind數據顯示，貴州茅臺自2001年上市以來，無論是營收還是凈利潤無任何一年負增長。因此，2025年是貴州茅臺上市以來首次出現營收、凈利潤雙雙下滑。

　　對于營收小幅下滑，公司表示，主要是醬香系列酒產品結構調整影響。

　　分產品看，2025年，茅臺酒實現營業收入1465億元，同比增長0.39%；毛利率93.53%，較上年減少0.53個百分點。其他系列酒實現營業收入222.75億元，同比減少9.76%；毛利率76.11%，較上年減少3.76個百分點。

　　分銷售模式來看，2025年，貴州茅臺批發代理實現營收842.32億元，同比下降12.05%；直銷實現營收845.43億元，同比增長12.96%。公司表示，直銷渠道指自營和“i茅臺”等數字營銷平臺渠道，批發代理渠道指社會經銷商、商超、電商等渠道。2025年，“i茅臺”數字營銷平臺實現銷售收入130.31億元，同比下降34.92%。

　　經銷商情況方面，截至2025年末，貴州茅臺國內外經銷商數量分別為2353個和126個。

　　產能方面，貴州茅臺表示，2025年茅臺酒基酒設計產能為46395.00噸，同比新增基酒產能1800.00噸，新增產能于2025年10月投產，由于茅臺酒的生產工藝特點，將在2026年釋放；2025年系列酒基酒設計產能為59400.00噸，同比新增基酒產能6940.00噸，新增產能于2025年12月投產，由于系列酒的生產工藝特點，將在2026年釋放。

　　分紅方面，公司擬向全體股東每股派發現金紅利27.993元(含稅)，合計擬派發現金紅利35032568759.73元(含稅)。公司還表示，將實施中期分紅，分紅金額上限不超過公司2026年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤。

　　對于2026年，貴州茅臺提到，價格端以市場為導向，構建“隨行就市、相對平穩”的自營體系零售價格動態調整機制。醬香系列酒營銷方面，重點推進產品、價格、渠道、服務等方面市場化進階。持續推進“i茅臺”平臺優化與業務創新，完成包材賦碼改造、業財一體化及項目管理等系統建設，推動AI智能體在關鍵場景落地。

　　二級市場上，貴州茅臺16日收報1462.84元，跌幅0.32%，目前公司總市值18319億元。