中新網(wǎng)11月15日電 據(jù)上海證券報報道，央行的貨幣政策思路正在逐步清晰。昨日，在央行發(fā)布的三季度貨幣政策執(zhí)行報告中，央行首次強調(diào)指出：“在我國當前的流動性條件下，搭配使用央行票據(jù)和存款準備金率兩種對沖工具管理流動性的方式是可行的，是維護貨幣政策主動性和有效性的必要舉措。”

　　對此，中國建設(shè)銀行研究部趙慶明博士指出，這意味著央行會將存款準備金率做為下一階段調(diào)整貨幣政策的主要工具，與票據(jù)發(fā)行一起成為調(diào)控銀行間流動性的常規(guī)手段。

　　報告認為，目前商業(yè)銀行持有大量高流動性資產(chǎn)，單純依賴公開市場操作回收流動性僅是淺層對沖，而且對沖數(shù)量和進度還受到商業(yè)銀行購買意愿影響，存款準備金工具的運用可以增強對沖的主動性和對沖“深度”。

　　央行認為，在流動性較多的前提下，小幅提高存款準備金率并不是一劑“猛藥”，而是屬于適量微調(diào)，有利于抑制經(jīng)濟運行中的不健康因素，有利于促進金融市場健康發(fā)展，不會影響整體經(jīng)濟運行的基本軌跡。

　　“總體來看，維持一定的流動性管理力度，有利于促進貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，有利于抑制過度投資，從而鞏固宏觀調(diào)控成效�！眻蟾嬷赋�。

　　趙慶明認為，訴諸存款準備金率的另一個主要原因是為了保持一定利差，抑制投機資本進入中國的需要。“美國經(jīng)過17次加息之后，已表示不再加息。有消息稱，明年上半年還將降息，在這種情況下，中國繼續(xù)選擇加息已非好的選擇。”

　　除調(diào)整存款準備金率外，央行票據(jù)發(fā)行利率總體呈上行走勢。本季度，中國人民銀行共發(fā)行央行票據(jù)8162億元，9月末央行票據(jù)余額為30780億元。前三季度，通過人民幣公開市場操作凈回籠基礎(chǔ)貨幣6450億元。

　　不過報告也表示，在繼續(xù)加強流動性管理的同時，需要著眼于中長期，進一步加快經(jīng)濟結(jié)構(gòu)性調(diào)整，落實擴大內(nèi)需特別是擴大消費需求的各項政策措施。(苗燕、謝曉冬)