皮海洲 ：國際板最該調整的是IPO制度

　　上海市金融服務辦公室主任方星海近日表示，證監會、上證所正在著手為國際板推出調整相關規則，上市規則、信息披露規則、交易規則等都將有所調整。

　　由于在國際板上市的公司很多都是外國企業，因此，為滿足國際板推出的需要，修改有關的法律法規是必要的。讓筆者感到意外的是方星海主任就此作出的解釋。方星海認為，證監會、上交所之所以要對國際板的相關規則作出調整，原因在于現有股票市場規則制定相當嚴格，如果不作變動，不利于吸引國際公司上市。

　　方星海的說法令人匪夷所思。要知道，一個國家的證券市場主要是為了滿足本國公司融資的需要，正因如此，對于國外公司上市往往都是從嚴把關。如日本股市，截至去年底共有2500多家上市公司，而國外公司只有十幾家。作為我國企業來說，上市融資的愿望都很迫切，很多企業為了上市不得不排起長隊。可以說，目前我國股市根本就滿足不了國內企業融資的需求。在這種情況下，我國股市更應該對外企上市從嚴把關，而不是給予外企以超國民待遇。

　　筆者不是不贊成對國際板相關規則進行調整，不過這種調整不應是降低門檻、放寬要求，而是對目前A股市場問題的修改和完善。依筆者看，國際板首先應該調整的就是IPO制度。因為自從去年6月A股實行新股定價進一步市場化改革以來，新股發行就變成了高價、高市盈率、高超募的“三高”發行，成為發行人赤裸裸的圈錢行為。如果將這種IPO制度照搬到國際板，那么國際板也會成為國外公司的提款機。所以，首先對IPO制度進行調整，有利于消除國人對國際板推出的疑慮，為國際板的最終推出創造條件。而要對IPO制度進行調整，關鍵就是在新股發行定價問題上拋棄“三高”發行，讓新股發行定價與國際市場接軌：一是參考這些股票在國外市場的發行價格；二是參考這些股票在國外市場的市場價格，綜合考慮當前價格、半年或一年平均價格；三是把新股發行的市盈率控制在10倍或15倍以內。 □皮海洲