分析：基金慣于市場穩定減倉

　　對于基金唱多做空的現象，或能從市場人士的分析中找出些許解釋。

　　“基金很難在單邊持續下跌的市場環境中迅速減倉，往往是單邊下跌結束后的振蕩行情中，配合市場穩定后而逐步減倉。”有銀河證券基金研究中心研究員分析指出，基金正式的大幅度減倉開始于五月中下旬，而此時市場也正處于大跌后的振蕩趨穩過程。

　　現象二：倉位創15個月新低

　　5月中下旬以來的急速減倉之后，目前基金倉位已經創下了2009年2月以來的十五個月中的新低點，與熊市的基金倉位水平對接。

　　根據渤海證券基金倉位監測模型，納入統計范圍的319只偏股型開放式基金上周的平均倉位已跌破70%，僅為67.69%，比前周75.34%減少7.65個百分點。

　　上周滬深300指數上漲0.53%，剔除指數上漲給基金帶來被動增倉的影響后，偏股型基金上周平均主動減倉約7.75%。

　　中國銀河證券的測算也顯示，上周，基金出現了明顯的主動性減倉趨勢。據測算，上周全部樣本基金平均倉位約70.4%，較此前一周小幅下降1.9%，在剔除掉基金股票市值自然波動的影響后，股票型基金主動減倉2.6%，偏股型基金主動減倉2.8%，平衡型基金主動減倉2.2%。

　　同樣，根據德圣基金研究中心測算，各類以股票為主要投資方向的主動型基金平均倉位下降顯著。可比主動股票基金平均倉位為73.39%，相比前周下降2.2%；偏股混合型基金加權平均倉位為68.62%，相比前周下降2.39%；配置混合型基金加權平均倉位61.62%，相比前周下降1.32%。

　　分析：市場底滯后倉位底

　　目前，股票方向基金已降至74%以下，而這是自2009年2月11日以來，股票型基金平均倉位首次降低至74%以下，而其時上證綜指為2260.82點，較目前低12%。

　　對此，上述銀河證券基金研究中心研究員指出，基金倉位“到頂”并不意味著市場上升趨勢的終結，但相反，基金倉位“見底”卻幾乎無一例外地代表著市場的觸底。目前股票型基金73%的倉位水平已越過牛熊分界線，跨入熊市的范圍。

　　不過，該研究員同時表示，基金抄底，短期不可以，長期沒問題。2008年熊市中基金最低倉位出現在11月初，而投資者真正確認市場的反轉則是在2009年春節后，那時已經是3個月之后了。（吳倩）