機構：明年或延續結構性行情長期看好醫藥股

　　臨近歲末,2011年的世界以及中國的經濟將何去何從,股市又將呈現怎樣的特點?近日由南方日報社、華南理工大學科技園培訓中心、國際財務策劃師公會(IARFP)主辦,中投證券協辦,廣州和勤咨詢承辦的第27期“南方財富大講堂———2011年粵港金融投資資本峰會”邀請了廣發控股(香港)副總裁張素梅、北京大學金融衍生品研修院特約研究員卜毅文等嘉賓,為投資者拓寬投資眼界和思路。

　　經濟展望

　　中美將筑底回升,歐洲或走弱

　　股市的大走勢由宏觀經濟形勢所決定的,那么,2011年的世界以及中國的經濟將何去何從?這是投資者無法避開的話題。

　　張素梅認為2011年美國經濟將緩步走出低谷,經濟增長將呈現筑底并逐季向上的形態,但需關注企業投資向上動能究竟有多強。“美國經濟增長高于潛在增速要到明年下半年,這是二輪量寬不會縮減規模的其中一個原因。”

　　不過,張素梅對明年歐洲經濟的預測比較悲觀。她認為歐洲經濟走弱是大概率事件,并表示:“‘北歐四豬’通過自身經濟增長填平赤字的可能為零。”

　　“歐洲補庫存周期臨近結束,明年上半年開始核心國家的財政緊縮措施,周邊經濟體會否出現嚴重衰退?會否出現嚴重的政治動蕩?核心經濟體的經濟復蘇是否出現再次停滯?”張素梅認為,這是投資者最擔憂的問題。

　　歐洲的走弱和美國經濟的筑底回升會使熱錢會趨于流入美國,支撐美國經濟。

　　在中國,目前社會與經濟已經進入加快發展轉型的關鍵時期,即外需向內需、高碳向低碳、強國向富民的轉型。張素梅表示,“結構改革將重新開始,中國政府的政策將可能致力于倍增家庭收入、開放消費行業、促進城市化進程。”

　　“預計第四季度中國經濟將繼續減速并觸底,2011年中國經濟通過政策轉型,帶動新的消費需求,實現軟著陸,并在第二季度開始逐步向上,全年經濟增長率預測為9.3%左右。”張素梅認為,2011年國內經濟政策關注點是經濟均等化、減少地域和城鄉差異、提升勞動力價格,減少貧富差距、加快發展高科技產業,提高環保節能減排要求等。

　　針對目前市場對通脹的普遍擔心和炒作,卜毅文認為,中國通貨膨脹未達到2007-2008年的水平,2011年結構性通脹將貫穿全年。“2011年經濟調控手段將多樣化,經濟發展仍然依賴于基礎投資,資本流向具有擴張基礎的行業,人民幣升值及人民幣地位也將同步上升。”

　　投資建議

　　結構性行情,關注醫藥和消費

　　張素梅認為,2011年中國經濟政策的相關受益行業主要有制造業、消費零售、醫藥、能源工業、環保節能產業、創新科技,投資者可以將醫藥行業作為長期重點關注行業。

　　“醫藥結構面臨調整,淘汰小企業,提高集中度,利好上市龍頭,特別一些有自主研發創新能力的醫藥企業,未來幾年將面臨相對寬松的政策環境和高速發展機遇。”

　　對于消費行業,張素梅表示,第四季的零售總額由于年底銷售旺季的來臨,預計增速將會增加,全年的增長應高過18.5%。

　　卜毅文認為,明年全球資本對亞洲市場的依賴性或凸顯,主流資本的風險偏好將逐步上升。“明年的情況可能和今年相似,市場分化比較嚴重,屬于結構性行情。”他還預測,商品市場或延續牛市行情,“銅、食用油、豆類等價格可能有較大上漲”。

　　張素梅表示,縱觀港股大盤恒生指數歷史走勢,可以發現其與美股相關度較高。但A股大漲時,港股的走勢則更趨近于上證指數。因為恒指成份股投資者以機構投資者為主,而機構投資者基金經理對國際經濟動向尤其是美國經濟較為敏感,而熱點行業則受國內政策影響較大。

　　記者賈肖明 見習記者高國輝