基金：政策壓力制約行情 通脹未解決加息未排除

　　CPI增速再創29個月以來的新高

　　12月11日，統計局公布11月我國宏觀經濟數據，CPI增速再創29個月以來的新高，同比上升5.1%。部分受訪基金公司人士認為，目前市場估值已回落到14.49倍附近，顯示市場下跌空間有限，但當前通脹憂患仍未消除，不排除政府采取進一步措施的可能性，政策壓力始終是最近制約行情的主要阻力。

　　基金經理視點

　　未來一年政策影響大

　　上周六11月CPI數據出爐，同比上漲5.1%，創年內新高。在此之前，央行于上周五宣布，自2010年12月20日起上調存款準備金率0.5個百分點。

　　通脹未解決加息未排除

　　對此，新華基金認為，通脹形勢嚴峻，經濟并沒過熱，因此預計政策僅可能是回歸常態而非過度緊縮，此次央行上調準備金率而不加息，也是對調整經濟結構的考慮，好于市場預期，短期來看，對股市是利好消息。不過，中期來看，通脹問題沒有解決，并不排除未來加息的可能性。

　　未來，反映通脹程度的CPI數據和加息預期仍將是影響市場的重要因素。

　　信達澳銀基金宏觀策略部總經理昌志華也表示，盡管此前政府已經采取了一系列控制物價的措施，但物價仍將在一定時間內維持在較高位置，不排除政府采取進一步措施的可能性，政策壓力始終是最近制約行情的主要阻力。

　　“目前，對于未來一年投資影響較大的因素是政府政策，特別是對房地產、通貨膨脹等問題的政策。”華夏基金投研人士指出。

　　2011年政策的總體基調包括：實施“穩健”的貨幣政策和“積極”的財政政策組合、貨幣信貸目標收緊、準備金率還可能作為主要量化工具、明年仍存在再度加息的可能性、人民幣匯率存在較大的升值空間，而最受社會關注的房產稅可能以試點的方式實施，房地產調控政策將表現為長期化。

　　不過，中期來看，昌志華認為，政策的收緊將以不過分傷害經濟增長為前提，經濟向好及流動性寬裕的局面不會發生根本的改變，市場中長期向上的格局仍存在；從估值上看，目前市場估值也已回落到14.49倍附近，顯示市場下跌空間有限。

　　關注中長期經濟規劃

　　為明年經濟工作定調的中央經濟工作會議已于12月10日起召開，昌志華指出，一些中長期的經濟規劃可能陸續出臺，經濟調結構、重內需和消費、發展戰略新型產業等議題將繼續成為政府、媒體和市場關注的重要議題。

　　在近期的行業配置上，昌志華建議，仍可重點關注穩定增長行業及“十二五”規劃的受益行業，包括醫藥、食品飲料、商貿零售、品牌服裝、旅游酒店等。

　　投資重點在“十二五”規劃

　　對于未來投資的大方向，華夏基金指出，我國“十二五”規劃中十大任務有巨大的指導意義。這十大任務包括：

　　擴大內需、推進農業現代化、提高產業結構競爭力(戰略性新興產業，傳統產業升級改造)、促進區域協調發展、加快資源節約型環境友好型社會轉變(節能環保、資源價格改革)、科教興國戰略和人才強國戰略、加強基本公共服務體系、推動文化大發展(文化產業成為支柱產業)、完善社會主義市場經濟體制、實施互利共贏開放戰略。

　　具體來看，前八大任務對明年或者更長期的行業投資具有方向性很強的指導意義。

　　(記者 吳倩、張忠安)