四原因致基金凈值縮水 大盤短期走勢難言樂觀

　　股市連續下挫，基金凈值短期內損失慘重。上周有報道稱，股票型基金今年以來平均收益率已由正轉負，同時今年以來保持正收益的基金也大幅減少。另一方面，在政策趨緊的大環境下，近期股市的做多氛圍已遭受嚴重打擊，基金剛剛增倉的熱點板塊也無一例外地大幅下跌，這都令基金業績在上周損失慘重。國盛證券天津營業部的張杰分析認為，在股指劇烈波動過程中，避險還是投機仍是擺在基金經理面前的兩難選擇。不過，大盤短期走勢難言樂觀，基民對此應有心理準備。

　　基金經不起暴跌

　　據銀河證券統計，截至17日，160只股票型基金今年以來平均虧損0.9%；而在16日這些基金的年平均收益率還是2.42%，一日暴跌令今年基金收益形勢逆轉。僅有約20只股票型基金收益率超過10%，收益率最高的達到33.24%，多數基金重返負收益，表現最差的已經虧損24.78%。

　　對此，張杰分析指出，基金凈值急漲急跌至少說明以下幾點：一是基金整體倉位較重，在市場普跌局面下受損明顯；二是大多數基金在高位沒有適時減倉出貨；三是基金重倉品種中如有色等板塊近期跌幅較大，一定程度上拖累了基金凈值；四是多數基金對后市過于看好，對短期緊縮政策變化估計不足。

　　不過，就如同在普漲行情中基金大面積“豐收”一樣，他認為在市場全面調整時期，基金凈值縮水也比較正常。但基金畢竟是專家理財，能否通過合理的投資配置，使資產在市場振蕩時跑贏大市，卻是衡量基金經理抗風險水平的最佳機會。

　　大環境有新變化

　　另一方面，連續多日的股市調整，并未給股票方向基金帶來市場人士擔憂的大規模“贖回潮”。自11月12日以來，上證綜指累計跌幅已達10%左右，不少基金的凈值損失也接近這一水平。但多家基金公司人士均表示近一周來并未出現大規模贖回。

　　張杰表示，就目前市場而言，短期內A股市場將以振蕩調整為主，對持有指數型基金(尤其是持有50、180或滬深300等大指數基金)的投資者來說，應選擇在后期的反彈高點適度減倉。因為在未來指數難有較好表現的情況下，以指數為投資標的的基金也難有出色的業績回報。

　　央行再次出手上調存款準備金率，這給本周的A股走勢又添了新的變數。對于大盤短期走勢，張杰表示不排除“利空出盡”的市場反應，但投資者不要對股指振蕩反彈的高度寄予厚望，畢竟緊縮政策一旦高頻率亮相，對很多上市公司而言并非是利好消息。預計本周個股表現可能呈現快速輪動、補漲的局面，部分前期強勢股票可能走出自救行情。建議投資者操作上以“快進快出”為主，不排除大盤再次探底的可能。(梁曉鐘)