ETF基金產(chǎn)品迎來黃金發(fā)展時(shí)期

　　交易所交易基金(ETF)是進(jìn)入本世紀(jì)以來發(fā)展十分迅速的基金品種，據(jù)BGI統(tǒng)計(jì)，2009年末全球ETF資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到1.032萬億美元。預(yù)計(jì)至2011年底，全球ETF資產(chǎn)總值估計(jì)可達(dá)2萬億美元。

　　過去十多年里ETF的快速發(fā)展正在對(duì)機(jī)構(gòu)投資者的投資策略與投資方法變革造成深遠(yuǎn)影響。事實(shí)上，ETF不僅是一種傳統(tǒng)意義上的資產(chǎn)管理產(chǎn)品，它正越來越被投資者視為進(jìn)行資產(chǎn)配置的基礎(chǔ)金融工具。

　　從投資策略的角度看，ETF所擁有的特性可以用于實(shí)施多種投資策略：基于寬基市場(chǎng)指數(shù)的ETF可以作為充分分散投資組合的核心資產(chǎn)，而那些風(fēng)格型與行業(yè)類ETF則可以作為一個(gè)完整投資組合的組成部件，或者用于實(shí)施策略性資產(chǎn)配置。

　　核心資產(chǎn)配置。在當(dāng)今經(jīng)濟(jì)趨于全球化的環(huán)境下，市場(chǎng)波動(dòng)程度總體趨于上升，基于寬基市場(chǎng)指數(shù)(Broad Market Index)的ETF可以作為核心資產(chǎn)。由于不存在某一單一的行業(yè)、風(fēng)格或者個(gè)股可以持續(xù)地超越市場(chǎng)，持有跟蹤寬基市場(chǎng)指數(shù)的ETF，不僅可以充分地分散風(fēng)險(xiǎn)、降低資產(chǎn)波動(dòng)率，而且為總體投資組合提供具有競(jìng)爭(zhēng)性的收益。因此，許多大型機(jī)構(gòu)投資者越來越多地利用ETF產(chǎn)品采用“核衛(wèi)策略(Core-satellite strategy)”來實(shí)施其總體資產(chǎn)管理目標(biāo)，即將很大一部分資產(chǎn)配置于跟蹤寬基市場(chǎng)指數(shù)的ETF作為核心資產(chǎn)，而將余下資產(chǎn)作為衛(wèi)星資產(chǎn)，配置于采用積極投資策略的產(chǎn)品，或者直接配置于特定風(fēng)格、行業(yè)、主題或其它資產(chǎn)類別的ETF產(chǎn)品，以追求總體投資組合獲得超額收益。

　　構(gòu)成完整的投資組合。由于存在許多特定行業(yè)、風(fēng)格、投資主題及資產(chǎn)類別的ETF，投資者如果希望構(gòu)建一個(gè)完整的投資組合，可以利用這些特定的ETF產(chǎn)品獲取這些市場(chǎng)的收益。事實(shí)上，投資者可以把這些特定行業(yè)、風(fēng)格、投資主題的ETF當(dāng)作投資組合的基本“建筑磚塊”，以構(gòu)建各種投資者所需要的資產(chǎn)組合。

　　在我國(guó)境內(nèi)市場(chǎng)，2004年ETF產(chǎn)品開始發(fā)行，自2009年開始，ETF基金產(chǎn)品發(fā)展開始提速，截至2009年末資產(chǎn)規(guī)模接近662.2億元，相對(duì)于2008年206.33億元增長(zhǎng)221%。目前，還有多家基金管理公司在籌備發(fā)行數(shù)只ETF產(chǎn)品。

　　2009年下半年，監(jiān)管部門出臺(tái)了聯(lián)接基金產(chǎn)品審核指引，這一監(jiān)管規(guī)則的出臺(tái)消除了以前銀行渠道投資者無法投資ETF的制約，打通銀行渠道投資者投資ETF的途徑。

　　此外，股指期貨產(chǎn)生以后，ETF產(chǎn)品作為與股指期貨進(jìn)行套利交易之配套金融工具的功能也將得到體現(xiàn)；融資融券業(yè)務(wù)推出以后，ETF作為上市的金融工具還可以融資抵押工具，ETF產(chǎn)品相對(duì)傳統(tǒng)基金產(chǎn)品的優(yōu)勢(shì)還將進(jìn)一步顯現(xiàn)，所有這些因素，均將大大促進(jìn)ETF產(chǎn)品的發(fā)展。未來數(shù)年，我國(guó)ETF基金產(chǎn)品將迎來一個(gè)黃金發(fā)展時(shí)期。　(鑫 水)