面對(duì)解禁潮 創(chuàng)業(yè)板緣何一“笑”而過(guò)

　　盡管創(chuàng)業(yè)板首批28家公司在11月1日迎來(lái)集中解禁，但創(chuàng)業(yè)板指數(shù)仍大幅上漲4.04%，6家個(gè)股漲停，市場(chǎng)情緒高漲。在估值高企、解禁開(kāi)啟的背景下，創(chuàng)業(yè)板當(dāng)日的表現(xiàn)可謂出乎意料，不過(guò)仔細(xì)梳理，卻也在情理之中。經(jīng)濟(jì)向好、基金圍獵、利空釋放等諸多因素成就了創(chuàng)業(yè)板的逆風(fēng)飛舞。

　　創(chuàng)業(yè)板大幅上揚(yáng)“笑”對(duì)解禁

　　11月1日創(chuàng)業(yè)板首批28家公司迎來(lái)集中解禁，解禁數(shù)達(dá)8.29億股，占現(xiàn)有流通股數(shù)量的80%。解禁開(kāi)閘一度被認(rèn)為是市場(chǎng)的“壓力測(cè)試”，但創(chuàng)業(yè)板憑借優(yōu)異的漲幅，輕松地拿下了這場(chǎng)測(cè)試的高分。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)周一大幅上漲4.04%，為6月1日創(chuàng)業(yè)板指數(shù)建立以來(lái)的第四大單日漲幅，指數(shù)也逼近6月中旬的高點(diǎn)；98只有交易的成分股中僅有兩只下跌，66只個(gè)股的漲幅超過(guò)3%，其中中能電氣、中元華電、海蘭信等6只個(gè)股封住漲停。

　　按照整體法、剔除負(fù)值，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板的市盈率為75.91倍，大幅超越全部A股19.51倍，估值仍然高企。在此背景下，面對(duì)解禁風(fēng)暴創(chuàng)業(yè)板卻選擇了大幅上漲，實(shí)屬出人意料。不過(guò)，綜合考慮經(jīng)濟(jì)、資金等因素，這種“逆風(fēng)飛舞”其實(shí)也在情理之中。

　　經(jīng)濟(jì)向好助推市場(chǎng)情緒

　　11月1日公布的10月份PMI指數(shù)超越市場(chǎng)預(yù)期，反映經(jīng)濟(jì)繼續(xù)向好，成為創(chuàng)業(yè)板大幅上漲的動(dòng)力之一。

　　10月份PMI指數(shù)為54.7%，較上月上升0.9個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)第三個(gè)月出現(xiàn)回升。此前不少研究機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)10月份PMI將略有回落，但實(shí)際上強(qiáng)勢(shì)回升勢(shì)頭仍在延續(xù)。從季節(jié)特點(diǎn)來(lái)看，2005-2008年每年10月份的PMI指數(shù)都會(huì)出現(xiàn)一定程度的回落，2009年回升0.9個(gè)百分點(diǎn)，因此本次PMI指數(shù)大幅超越了季節(jié)變化，顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)強(qiáng)勁。PMI指數(shù)的超預(yù)期上漲無(wú)疑極大地提升了市場(chǎng)人氣，從而推動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和主板指數(shù)同步大漲。

　　具體來(lái)看，10月份PMI新訂單指數(shù)和出口訂單指數(shù)分別為58.2%和52.6%，較上月分別上升1.9個(gè)百分點(diǎn)和下降0.2個(gè)百分點(diǎn)，反映內(nèi)需繼續(xù)保持了強(qiáng)勁增長(zhǎng)的勢(shì)頭。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大趨勢(shì)下，內(nèi)需對(duì)我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)度正在也必將不斷上升，消費(fèi)升級(jí)類企業(yè)無(wú)疑將大幅受益。而創(chuàng)業(yè)板中就不乏科技類、醫(yī)療類等受益消費(fèi)升級(jí)的個(gè)股，在良好的經(jīng)濟(jì)環(huán)境支撐下，這些優(yōu)質(zhì)個(gè)股能夠享受估值溢價(jià)。

　　資金反其道而行

　　據(jù)悉，創(chuàng)業(yè)板的解禁并未引起基金和私募的調(diào)倉(cāng)；相反，不少機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為當(dāng)前市場(chǎng)的解禁壓力并不大，解禁甚至?xí)�成為大機(jī)構(gòu)吸納股票的良機(jī)，特別是那些成長(zhǎng)性良好、估值合理的個(gè)股。

　　大資金的不離不棄乃至踴躍接盤，支撐了創(chuàng)業(yè)板在解禁第一天走出“開(kāi)門紅”行情。這種反其道而行，一部分緣于經(jīng)濟(jì)正在加速觸底回升以及市場(chǎng)人氣迅速恢復(fù)，另一部分也基于前期解禁壓力的提前釋放。

　　6月中旬以來(lái)，按照總市值加權(quán)平均法，上證綜指累計(jì)上漲了19.82%，中小板指數(shù)更是大幅上漲了22.55%；然而統(tǒng)計(jì)期內(nèi)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)卻下跌了2.60%。巨大的漲幅差距顯示創(chuàng)業(yè)板的估值正在逐步向合理區(qū)間回歸，這也在很大程度上消化了解禁利空。隨著估值的回落，一些真正具備良好基本面和成長(zhǎng)性的創(chuàng)業(yè)板個(gè)股正在蓄勢(shì)待漲，限售股解禁便造就了新的投資機(jī)會(huì)。

　　分析人士表示，解禁首日的大漲勢(shì)必會(huì)再次激發(fā)投資者對(duì)創(chuàng)業(yè)板的追捧熱情，不過(guò)由于目前創(chuàng)業(yè)板的整體估值仍無(wú)太大優(yōu)勢(shì)，因此未來(lái)個(gè)股的走勢(shì)將出現(xiàn)分化，只有真正具備高成長(zhǎng)性的優(yōu)質(zhì)股票才能脫穎而出“笑”到最后。 （記者 李波 ）