華泰聯(lián)合馬俊生：投資創(chuàng)業(yè)板需要立足長(zhǎng)遠(yuǎn)眼光

　　自去年10月30日首批28家創(chuàng)業(yè)板公司掛牌上市以來(lái)，如今創(chuàng)業(yè)板即將迎來(lái)“周歲”生日。創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)能否誕生中國(guó)的沃爾瑪和GOOGLE？創(chuàng)業(yè)板今后會(huì)否給投資的股民帶來(lái)驚喜？帶著疑問(wèn)，《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者約訪了華泰聯(lián)合證券副總裁兼研究所所長(zhǎng)馬俊生。

　　第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：你對(duì)創(chuàng)業(yè)板一周年整體表現(xiàn)的評(píng)價(jià)是怎樣的？

　　馬俊生：整體上平穩(wěn)誕生，有130多家公司通過(guò)創(chuàng)業(yè)板募集了1000億元左右的資金，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)增加了資金供給。二級(jí)市場(chǎng)雖然出現(xiàn)了較大波動(dòng)，但總體而言符合新興市場(chǎng)特征。

　　日?qǐng)?bào)：你如何看待中國(guó)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的發(fā)展前景？

　　馬俊生：國(guó)內(nèi)創(chuàng)業(yè)板有兩大優(yōu)勢(shì)，基于這兩大優(yōu)勢(shì)，我們的創(chuàng)業(yè)板能獲得良好發(fā)展。這兩大優(yōu)勢(shì)包括：其一，上市資源充足，目前國(guó)內(nèi)滿足創(chuàng)業(yè)板上市條件的公司每年能達(dá)到5000～10000家；其二，監(jiān)管優(yōu)勢(shì)，監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)擬上市企業(yè)的持續(xù)盈利能力、獨(dú)立性等進(jìn)行嚴(yán)格審核，這能在前端幫助投資者淘汰一些資質(zhì)較差的公司，使得創(chuàng)業(yè)板公司成功的概率大大提升。

　　日?qǐng)?bào)：有人質(zhì)疑創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的高市盈率、高發(fā)行價(jià)、高超募率，為什么市場(chǎng)會(huì)給出創(chuàng)業(yè)板公司比主板、中小板更高估值？

　　馬俊生：市場(chǎng)給創(chuàng)業(yè)板更高估值，體現(xiàn)了投資者的高期望。創(chuàng)業(yè)板公司中有90%以上是高新技術(shù)企業(yè)，大多數(shù)屬于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)或創(chuàng)新性商業(yè)模式企業(yè)。所以一方面能受益于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的高速增長(zhǎng)，另一方面市場(chǎng)占有率還會(huì)有很大提升空間，其增長(zhǎng)將會(huì)出現(xiàn)乘數(shù)效應(yīng)。我相信創(chuàng)業(yè)板一定會(huì)誕生中國(guó)的沃爾瑪和GOOGLE這樣的企業(yè)。

　　關(guān)于“三高”現(xiàn)象，我認(rèn)為，特定時(shí)期把錢交給上市公司是件好事，因?yàn)樯鲜泄�司通常有著清晰的商業(yè)模式，在上市募集到足夠資金后，能大大加快拓展速度。三年后回首再看，創(chuàng)業(yè)板一定會(huì)出現(xiàn)一批好公司。

　　日?qǐng)?bào)：創(chuàng)業(yè)板推出一周年來(lái)，有統(tǒng)計(jì)稱有七成股民虧損，這會(huì)否影響投資者后續(xù)對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的投資信心？

　　馬俊生：股民對(duì)創(chuàng)業(yè)板預(yù)期比較高，大膽高價(jià)買入，可能會(huì)由于買入時(shí)點(diǎn)問(wèn)題而出現(xiàn)短期虧損。如果立足長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)投資，可能會(huì)帶來(lái)較好回報(bào)。以中小板為例，華泰聯(lián)合研究所統(tǒng)計(jì)資料顯示，94%的中小板公司在上市一年后股價(jià)會(huì)低于開(kāi)盤(pán)價(jià)；兩年后60%公司股價(jià)超過(guò)開(kāi)盤(pán)價(jià)；三年后90%以上的公司創(chuàng)下新高。

　　有人會(huì)認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板公司上市第一年成長(zhǎng)性并不如預(yù)期那么耀眼，其實(shí)企業(yè)上市前期，做得很多規(guī)范化動(dòng)作會(huì)影響其成長(zhǎng)性。另外，企業(yè)上市初期，效益還沒(méi)有完全釋放，也會(huì)短期影響業(yè)績(jī)?cè)鏊佟Ｒ话銇?lái)說(shuō)，隨著募投項(xiàng)目投產(chǎn)，企業(yè)上市兩三年后才會(huì)進(jìn)入新一輪快速增長(zhǎng)周期。(匡志勇)