創業板高管辭職事件調查：套現擔憂被放大

　　隨著創業板周年和首次解禁日的即將來臨，許多市場人士開始密切關注創業板高管辭職現象，擔憂背后可能隱藏著辭職套現行為。對此，《證券日報》記者在對創業板高管辭職公告及有關資料進行整理和分析后發現，不排除存在個別創業板高管辭職減持可能，但該效應在一定程度上被放大，并不具有代表性。

　　但是，一些業內專家指出，盡管創業板并未出現高管“批量”辭職現象，但該問題仍不容忽視，監管層仍需未雨綢繆，應在完善創業板高管股權激勵機制、加強高管減持本公司股票的信息披露以及規范上市后短期內的高管辭職行為等方面加強管理。

　　高管辭職≠減持

　　記者統計的數據顯示，截至2010年9月13日，共有30家創業板公司51名高管辭職，占創業板1809名高管的2.81%。但高管辭職并未對創業板公司及市場產生重大影響。

　　一是高管辭職并不必然產生減持行為。記者發現，并非所有辭職高管都持有股份，51名辭職高管中持有股份的僅17人。此外，持股辭職高管有兩類不能在首次解禁日套現，其中仍任其他高管職務的有7人，從離職日到首次解禁日不滿承諾期限的辭職離司高管有5人，可在首次解禁日套現的持股辭職離司高管最多有5名。可見，僅5名辭職高管不能排除套現嫌疑，僅占創業板公司全部1809名高管的0.27%，明顯屬于個別現象。

　　二是高管辭職未對創業板公司發展產生嚴重影響。首先，并未出現控股股東或實際控制人辭職離司現象，且其所持股份須鎖定三年，公司控制權沒有受到影響。其次，51名辭職高管中僅35人辭職(擬)離司，占創業板公司全部1809名高管的1.93%，未出現“批量辭職離司”情形，公司管理層穩定性沒有受到嚴重影響。再次，51名辭職高管中有18名董事(不含獨立董事)、高級管理人員等公司核心團隊成員辭職(擬)離司，占創業板公司全部高管人數的0.99%，創業板公司持續經營發展并未受到顯著影響。

　　高管辭職不必“大驚小怪”

　　根據創業板公司有關公告，前述51名辭職高管中，按公司安排或有關規定辭職的高管有20人，其中9人辭職離司(持股高管1人)，10人仍任董監高職務，1人仍在公司工作；主動辭職的高管有31人，其中26人辭職離司，2人仍任高管職務，3人仍在公司工作。

　　從有關資訊看，市場質疑主要集中于主動辭職離司的26名高管，其中獨立董事10人、未持股高管7人、持股高管9人。

　　記者分析發現，這些高管辭職原因有身體原因、家庭原因、工作原因等，具有一定的合理性，不能簡單地歸因于不看好公司未來發展或公司股價可能被高估而提前減持。

　　分析人士指出，個別高管辭職離司，可能確實是為了自己創業或謀求更好的事業發展，甚至存在套現可能，但這種追求個人利益最大化的行為恰好正是市場經濟下的人力資源優化配置的正常表現，有助于更多的創業、創新活動，對其個人不可厚非。

　　據了解，在國外，創業板持股高管辭職變現現象也比較普遍，例如微軟1985年上市后，1986年就有23名高管離職變現。