第三批“兩融”試點券商“赴京趕考”(2)

　　期待轉融通推出

　　融資融券自推出試點至今已有8個月了，但“券源不足”一直是困擾該業務發展的關鍵因素，而要改善這一因素就需要依賴轉融通的推出。

　　根據資料顯示，所謂轉融通，就是由銀行、基金和保險公司等機構提供資金和證券，證券公司則作為中介將這些資金和證券提供給融資融券客戶。在歐美成熟市場，轉融通制度非常普遍，券商在融券業務中一般僅充當中介角色，可融標的證券的來源大多為第三方，即真正長期持有而不計較短期收益的股東。

　　對此，齊魯證券分析師張雷指出，“這就意味著一旦推出轉融通后，融券所需要的券源就變得不再稀缺，賣空將變得簡便易行，真正的賣空時代將來到。”

　　張雷認為，轉融通實施后對機構投資者的影響主要有三層。第一，指數基金可能繼續成為新產品報批的熱點，可以為基金公司帶來不菲的額外收入。第二，由于轉融通使得市場上可應用的策略更加多樣化，基金專戶理財業務會變得更加繁榮。第三，轉融通所導致的賣空機制逐步完善后，絕對收益將成為可能，這就使類似對沖基金的私募基金數量可能呈現爆棚增長。

　　盡管轉融通不僅可以激活融券業務，還能為機構投資者帶來收益增長，但不同推出的時機卻可能對大盤帶來不同程度的影響。西南證券分析師王大力在接受《國際金融報》記者采訪時指出，“預計明年上半年推出轉融通的可能性較大，但具體推出的時機還得考慮當時市場的具體情況，這需要管理層去合理拿捏。”(趙怡雯)