中登公司密會滬深兩所 兩融“轉融通”現曙光(2)

　　兩大問題最難協調

　　本報從多位券商業內人士處獲悉，證券金融公司可能將采取的方式包括增大券種來源，比如從全國社保基金、指數基金、保險公司等長期的機構投資者處借入證券，“批發性”地融給證券公司，證券公司再“零售性”地融給客戶。

　　“我們融資額很大，有10.6億元，但是融券額很小，有1400萬元，融券業務量小，這和缺乏轉融通機制有一定關系，但不完全關聯，因為人們的心理偏好還在于做多。但是我們的確缺乏券種。”上述券商負責人表示。

　　該負責人稱，“我們歡迎大量的券，因為客戶有這個需求。我們不可能把我們公司自己做多的券種融給客戶去做空。這是矛盾的。所以我們需要證券金融公司的券源。”

　　不過，證券金融公司的注冊資金和主管部門是敏感的問題，這有可能是最難協調的問題，因為證券金融公司的功能很特殊，要通過對金融市場的調控功能來實現對宏觀經濟的調控功能。“證券金融公司要對外放貸，是不是也得按照新巴塞爾協議來監管呢？”上述人士表示。

　　券商人士估計,即使有了政府背景的證券金融公司，融資融券也將是純市場化運作的，券商將根據證券金融公司提供的資金和券種的利率來判斷成本，“我們要看證券金融公司提供的利率、頭寸配比、期限，同時綜合我們公司給出的成本來考慮是否借助證券金融公司。”

　　承擔“轉融通”機制的證券金融公司被視為一項證券市場基礎性制度建設的工作，“技術條件成熟的話，早出比晚出好，是有緊迫性的。”上述券商人士表示。（陸媛）