資金勾勒后加息時代投資路線圖 新增資金4大猜想(4)

　　商品漲多跌少

　　2007年9月15日，央行將一年期存款基準利率上調0.27個百分點，一年期貸款基準利率上調0.27個百分點；2007年12月21日，又將一年期存款基準利率上調0.27個百分點，一年期貸款基準利率上調0.18個百分點。

　　統計數據顯示，兩次加息后，大宗商品漲多跌少，但并無明顯規律可言。其中，芝加哥大豆期貨兩次加息后的一個月內分別上漲2.49%和8.97%，紐約原油為8.98%和-1.31%，紐約黃金則上漲6.88%、11.29%，倫敦三個月期銅上漲8.81%和4.81%，紐約原糖期貨分別上漲1.34%和7.40%。

　　國內方面，大連大豆期貨兩次分別上漲4.0%和-4.64%，玉米期貨為-1.14%和12.18%，鄭州強麥期貨為-1.78%及12.0%，棉花期貨為-0.11%及2.41，白糖期貨為2.86%及-3.35%，上海銅期貨為1.95%及3.23%，天然橡膠期貨為15.36%及2.21%。

　　世華財訊分析師張金云認為，一般而言，央行加息通過三個方面對商品走勢形成影響，即寬松貨幣政策受到質疑、美元走高壓制商品以及國內投資機會成本上升。但一次加息不足以讓趨勢逆轉，商品漲勢是否扭轉還要看央行接下來是否持續加息，即宏觀政策是否會發生轉向。

　　商品市場分化加劇

　　從昨日走勢看，國內商品期貨品種紛紛低開回升，其中早秈稻和白糖期貨在不到五分鐘內率先翻紅，強麥、菜籽油、棉花和玉米等在上午10:00直線拉升，隨后持續震蕩，并直至收盤。最終早秈稻期貨以漲停報收，主力1105合約上漲70元或3.04%至2375元/噸，白糖、棉花主力合約漲幅分別為1.32%和1.27%。

　　工業品期貨品種則全線下挫，銅、鋁、鋅等跌幅均在1%之上，黃金期貨跌幅達2.33%。此外，資金大量撤離，并轉戰農產品期貨，橡膠期貨減倉超過4萬手，螺紋鋼減倉近8萬手，而早秈稻期貨則增倉55608手，玉米期貨增倉41112手，明顯受到資金追捧。

　　新湖期貨研究所首席策略分析師葉燕武認為，在新興經濟體普遍加息，G7之一的加拿大央行上調利率的大背景下，中國選擇主動適度加息的政策障礙已基本清除，其對資產類價格的沖擊效應難以估量，換言之，商品市場的級別調整或已揭開帷幕，且正當其時。

　　良運期貨分析師姜大中認為，央行突然加息，對市場所造成的沖擊并沒有太明顯，反而市場以利空出盡理解，且可能加劇國際熱錢涌入中國，這樣進一步增加了國內市場通脹氛圍。不過雖然長期將助推通脹氛圍進一步發展，短期沖擊可能還會再度表現，市場表現過于瘋狂，風險在進一步增加。

　　時隔近三年后的首度加息，并未對大盤造成明顯壓力，進一步印證了A股市場的火爆。當前市場之所以如此強勢，主要與新增資金源源不斷地流入有關。分析人士指出，就目前情況來看，熱錢流入、樓市資金轉戰股市、新基金注“水”和儲蓄活化，可能是近期A股市場新增資金的重要來源。