評論：創業板“突擊入股” 延長鎖定期并非良藥

　　10月30日逐漸臨近，創業板將迎來一周年生日，同時也將迎來首次解禁洪峰。

　　近日，有媒體報道稱，在最新一次保薦代表人培訓會上，證監會在新的內部規定上要求延長“突擊入股”的鎖定期，招股說明書刊登前1年內入股的，鎖定期從之前的1年延長至3年。不過，《證券日報》記者12日從證監會有關部門負責人處了解到，無論是對中小板的上市鎖定期還是創業板鎖定期，證監會都沒有做任何調整。

　　雖然事實得到了澄清，但創業板存在的“突擊入股”現象仍引起了市場人士的廣泛熱議。

　　創業板成暴富勝地

　　數據顯示，截至今年9月30日，共有123家公司登陸創業板，有媒體報道，篩選出上述一百多家公司的前三大股東中的自然人股東，并以9月27日收盤價計算，219位自然人股東持有股份市值已達1388.88億元，其中有32位股東持股市值達10億元以上，并有211位股東躋身億元富豪之列。

　　另據統計，若考慮創業板上市公司中的全部自然人股東，持股市值過億元的將有400多人。排名前十位的創業板富豪，總共持有市值達到411億元，平均人均身家達41.1億。這10位富豪，有8位股東來自今年新上市的公司。

　　身為智飛生物的第一大股東的蔣仁生以持股市值90.08億元的財富遙遙領先，成為創業板首富。該公司的副董事長吳冠江則以持股市值為40.36億元成為創業板富豪榜的第四名。創業板富豪第二名是向日葵的董事長，其持股市值達47.43億元。愛爾眼科陳邦位列富豪榜第三名，其直接和間接持股市值為45.09億元。

　　然而，創造眾多財富神話的創業板卻遭到了越來越多的質疑。

　　今年半年報披露之后，市場對創業板高成長性的質疑聲空前高漲。統計顯示，105家有可比數據的創業板公司中，上半年凈利潤負增長的有23家，占比高達21.9%。

　　頭頂高增長與創新光環的創業板逐漸遠離設立的初衷，成長性嚴重不足，真正的創新型企業少之又少；規模擴張和造富的速度驚人，大量募集資金派不上用場。

　　突擊入股鎖定期被延長？

　　11月1日，首批打包上市的28家創業板公司的12.22億股原始股將解禁上市，紙上財富即將變現，“富豪”身份的巨大誘惑更是促使創業板高管頻繁辭職。

　　根據不完全統計，今年以來共有四十幾位創業板高管選擇辭職。其中持有上市公司股份的人數就有十幾位。在企業上市IPO前夜突擊入股，解禁期后獲得數十倍的投資回報，創造了資本市場上不斷出現的“造富神話”。

　　在創業板開板前，基于鼓勵和培育本土PE的初衷，證監會在審核“突擊入股”時放寬了有關限制。根據2008年10月執行的新股上市規則，對于在發行人刊登IPO招股說明書前12個月內以增資擴股方式認購股份的持有人，要求其承諾不予轉讓的期限由之前的36個月縮短至12個月。

　　但是目前，隨著創業板“突擊入股”的問題越來越多。有媒體表示證監會在多次內部會議上嚴令各方“高度關注”，并擬通過延長“突擊入股”股東鎖定期等措施妥善解決。

　　近日有媒體報道稱，在最新一次保薦代表人培訓會上，證監會在新的內部規定上要求延長“突擊入股”的鎖定期，招股說明書刊登前1年內入股的，鎖定期從之前的1年延長至3年。不過，《證券日報》記者12日從證監會有關部門負責人處了解到，無論是對中小板的上市鎖定期還是創業板鎖定期，證監會都沒有做任何調整。

　　專家稱延長鎖定期治標不治本

　　據粗略統計，截至9月28日，創業板掛牌的120家上市公司中，超過半數的公司選擇引入機構投資者。但入股創業板上市公司的PE機構，持股時間成本5年以上的很少，多數是在公司上市前三年內介入，其中更不乏上市前夜突擊入股者。

　　有業內人士認為，“突擊入股”問題是市場上的另一種“毒瘤”。其危害性堪比內幕交易與股市“黑嘴”。

　　雖然鎖定期被延長遭否認，但中央財經大學法學院教授黃震在接受《證券日報》記者采訪時表示，“1年的鎖定期更容易讓創業板的投資有投機的意味，如果鎖定期從之前的1年延長至3年，有利于實現創業板的穩定性，增強創業板市場投資的氛圍，相對減弱投機的氛圍。”

　　他還指出，“規則修改是一件嚴肅的事情，鎖定期由1年改為3年，對之前的股東也是不公平的，規則要具備相對的穩定性。”

　　但中央財經大學證券法專家胡曉珂則告訴《證券日報》記者，“該措施無非是為了解決高管辭職和套現等問題，但并不是治本的方法。套現也是合法的市場行為。問題的關鍵在于相關部門從開始就要把好上市公司的質量關，發行的時候，把真正具有創新型的公司推向市場。從公司法的角度來講，應該是鼓勵自由和安全流通的。創業板所出現的問題并不是其特有的問題，在主板和中小板也有。主要在于它的高市盈率和人們對其高成長性的期望太高了，與公司實際的經營情況有落差。”（記者 李春蓮）