評論員：基金行業(yè)今日之危局是誰之過？

　　缺乏財富效應的基金行業(yè)正在遭受“用腳投票”的報復。據統(tǒng)計，新近成立的14只偏股型基金平均募集水平僅為16.69億元，其中多達9只基金規(guī)模低于10億元，與之相比，曾經動輒募集資金過百億元的火爆行情近在眼前又遠在天邊。

　　剛剛經歷“黃金十年”的基金行業(yè)盛極而衰在所難免。今年上半年，國內60家基金公司的652只基金產品合計虧損4400億元，廣大基民為此需另付出149億元管理費用。不消細說，這種花錢雇人代為賠錢的博傻游戲豈能長久。

　　冰凍三尺非一日之寒。基金行業(yè)今日之危其實早已禍根深埋，即便在其發(fā)展最為迅猛的2007年，順風順水的表征之下無非只是股市泡沫吹出來的地基，而其原本就顯孱弱的研發(fā)能力、管理能力不僅被掩飾，而且被稀釋，及至股市泡沫破滅，基金“專業(yè)理財”的真實水準基本也就圖窮匕現了。

　　任何結果都是內因、外因相互作用產生的結果，基金危局從其內因分析主要有兩項：

　　其一，行業(yè)自律松散，信托責任不足。最明顯的例證莫過于前有上投摩根的唐建，后有融通基金的張野，今年又冒出光大保德信的許春茂， “老鼠倉”橫行，加上高管內訌、股東爭斗，及至“豪宅門”、“小三門”等花樣繁多的丑聞、鬧劇，所謂“誠信為本” 幾乎淪為空談。

　　其二，人力資源匱乏，專業(yè)水準平平。由于發(fā)展速度過快，加之激勵、約束機制扭曲，基金行業(yè)人力狀況加速呈現涸澤而漁態(tài)勢。2007年，全行業(yè)171只基金發(fā)生經理人變動，2008年，這一數字進一步上升至247只，占全部基金數量的56%，作為結果，目前全部基金經理平均任職年限不足3年，大量80后基金經理任職年限甚至只有1-2年。

　　原本病怏怏的幼苗，植根的土壤又很貧瘠，內地基金行業(yè)所處的制度環(huán)境起碼存有三項扭曲制約其成長，具體包括：

　　首先，基金公司旱澇保收的固定比例收費政策近乎必然地驅動基金公司重銷售、輕管理。仍以今年上半年為例，基金業(yè)績如此不堪，不少基金重倉股甚至跑輸大盤，然而因為股票型基金新增1021.87億元，基金公司管理費收入照樣增長19%。殊不知，這種無原則的反向激勵最終必然導致行業(yè)信譽嚴重透支。

　　其次，由于投資渠道狹窄，內地基金業(yè)至今仍處“看天吃飯”原始狀態(tài)。今年上半年，滬深300指數大跌28.31%，在此單邊行情下，基金經理不僅缺乏做空手段，反而還需受制于倉位比例下限規(guī)定，因此，其騰挪空間甚至小于經驗老到的中小散戶。

　　再次，相比基民處于強勢的基金公司，相比銀行(尤其是國有銀行)只能算作弱勢群體。由于后者顯著表現出寡頭壟斷的市場特征，基金公司必須與之展開的合作完全處于不對等地位，其所攫取的基民利益很大部分實則又為銀行吞食，更不用說，基金自身愈演愈烈的惡性競爭進一步削弱自身積累。

　　“食君之祿，忠君之事”，這是市場環(huán)境下最起碼的底線。我們希望，曾被寄于深厚期望的基金從業(yè)者、管理者，正視上述弊端，化解上述弊端，切勿得過且過一再挑戰(zhàn)市場底線。(《中國經濟周刊》評論員）