經(jīng)濟轉(zhuǎn)型背景下傳統(tǒng)制造業(yè)有機遇

　　進入9月，基金半年報發(fā)布已近尾聲。半年報顯示，基金二季度持倉中制造業(yè)成為第一大重倉行業(yè)。德圣基金研究中心首席分析師江賽春指出，從基金行業(yè)配置變化上來看，代表經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型、內(nèi)需拉動方向的大消費制造、新興產(chǎn)業(yè)，以及傳統(tǒng)的機械設(shè)備行業(yè)中抵御周期波動能力較強的高端制造業(yè)大受基金公司青睞。

　　華夏紅利基金經(jīng)理譚琦就表示看好中國的傳統(tǒng)制造業(yè)。譚琦認為，要多做獨立研究，就會看到別人不關(guān)注的投資機會。那些市場已經(jīng)研究得很充分的熱門股，基金經(jīng)理很難再獲得超額收益。而在目前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的大背景下，很多基金經(jīng)理強調(diào)在新興戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)中尋找投資機會，眼光盯在了新能源、高科技產(chǎn)業(yè)上。譚琦卻指出，中國傳統(tǒng)制造業(yè)在由世界工廠向有一定技術(shù)含量的產(chǎn)業(yè)升級過程中，同樣存在大量機會。而且它們隸屬于傳統(tǒng)行業(yè)，沒有被市場追捧到估值很高。但產(chǎn)業(yè)升級過程中通過技術(shù)和商業(yè)模式的升級，這些行業(yè)同樣可以產(chǎn)生高附加值。例如，有些企業(yè)原來只做電視機組裝，現(xiàn)在向生產(chǎn)液晶材料升級，產(chǎn)業(yè)鏈越做越長。有些企業(yè)則在商業(yè)模式上下工夫，比如一家公司給網(wǎng)吧做管理軟件，通過這種方式切入市場，在這個平臺上可以提供其他產(chǎn)品。“從生產(chǎn)制造到銷售給客戶中間有很長的一個鏈條，國內(nèi)企業(yè)在其中會大有作為。”譚琦表示。

　　銀華成長先鋒混合基金經(jīng)理李宇家認為，轉(zhuǎn)型背景下中國傳統(tǒng)制造業(yè)面臨機遇。在外部全球再平衡和內(nèi)部人口結(jié)構(gòu)變化等深層次矛盾集中顯現(xiàn)的大背景下，中國經(jīng)濟步入轉(zhuǎn)型期。下半年宏觀經(jīng)濟軟著陸的可能性較大，政策的重心將轉(zhuǎn)向調(diào)結(jié)構(gòu)，受益于經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的四大領(lǐng)域?qū)⒊蔀樵杏�未來牛股的“集中營”。這四大領(lǐng)域包括消費領(lǐng)域、國家重點扶持的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)的制造業(yè)升級以及區(qū)域振興。李宇家表示，傳統(tǒng)制造業(yè)總體來講是走下坡路，但是，借鑒海外兩種成功模式，即外包型服務(wù)模式和服務(wù)型制造模式，前者實質(zhì)上是對產(chǎn)業(yè)鏈進行拆分，獲得專業(yè)化優(yōu)勢，而后者則是對產(chǎn)業(yè)鏈進行融合，獲得綜合服務(wù)優(yōu)勢。這兩種模式也代表了轉(zhuǎn)型背景下，中國傳統(tǒng)制造業(yè)或者生產(chǎn)服務(wù)型行業(yè)面臨的機遇。而在區(qū)域振興中傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)正在從東部向西部轉(zhuǎn)移，西部的一些傳統(tǒng)制造業(yè)，包括強周期性的行業(yè)，也將獲得一個超常規(guī)的發(fā)展機遇。

　　江賽春表示，經(jīng)濟增長方式轉(zhuǎn)型將是一個長期的過程；由投資和外需主導(dǎo)轉(zhuǎn)向內(nèi)需主導(dǎo)并非短期可以實現(xiàn)，但代表著逐步轉(zhuǎn)型的方向。因此，制造+消費相結(jié)合的特征將會成為未來基金投資的一個重要方向。而在全球經(jīng)濟分工格局下，勞動+資本密集的傳統(tǒng)制造業(yè)在未來一個較長時期內(nèi)仍將是中國產(chǎn)業(yè)的比較優(yōu)勢；中國已逐漸由過去的勞動力資源稟賦轉(zhuǎn)向資本充足型經(jīng)濟體，因此，仍然具備比較優(yōu)勢的傳統(tǒng)制造，以及制造業(yè)中存在產(chǎn)業(yè)升級和技術(shù)升級可能的高端制造業(yè)，將是制造主線中兩個典型的投資方向。實習記者 唐薇薇