中報收官橫盤震蕩可能性較大 應如何掘金？

　　8月31日是2010年上市公司中報披露的最后一天。從中報整體情況來看，上市公司上半年在中國經(jīng)濟的持續(xù)回升下仍然保持高增長態(tài)勢。截至8月31日，滬深兩市1947家上市公司上半年總計盈利7849.89億元，同比增長41.17%，超過四成。業(yè)內(nèi)人士指出，中報收官后，市場橫盤震蕩的可能性較大

　　機構調(diào)倉

　　縱觀2010年上市公司中報，其中有色金屬、電子元器件、黑色金屬、交通運輸?shù)刃袠I(yè)業(yè)績增長居前。華泰聯(lián)合證券分析師馮偉總結指出，“交運設備、餐飲旅游、機械設備等行業(yè)的中期業(yè)績大幅超出預期，而交通運輸、有色金屬、紡織服裝、建筑建材等低于預期。”

　　考慮到下半年宏觀經(jīng)濟的不確定性，不少機構在二季度進行了調(diào)倉。根據(jù)中報顯示，基金、保險、社保、QFII這類主力機構投資者，在二季度更加偏愛消費型板塊。統(tǒng)計顯示，二季度機構對醫(yī)藥生物、交運設備、食品飲料、商業(yè)貿(mào)易和農(nóng)林牧漁等五大行業(yè)的個股十分熱愛，機構倉位上升8個百分點以上。而五大行業(yè)的中報也是“不辱使命”，其中有102只個股預計前三季度業(yè)績增長。

　　然而，鋼鐵、房地產(chǎn)等行業(yè)下半年的形勢就不怎么樂觀了。這些企業(yè)上半年業(yè)績情況不錯，但主要歸功于去年同期的業(yè)績基數(shù)較低，或者上半年尚未受到調(diào)控政策的負面影響。以鋼企為例，目前全行業(yè)仍處于低效益狀態(tài)。業(yè)內(nèi)人士預計，下半年不少鋼企因此前鋼價大幅下跌而減產(chǎn)，盈利形勢十分嚴峻。而房地產(chǎn)行業(yè)下半年仍將面臨政策調(diào)整和庫存壓力。

　　相比醫(yī)藥、食品飲料、電子等防御性行業(yè)成為機構增持的“寵兒”，主力機構也對金融、地產(chǎn)、鋼鐵等具有不確定性的行業(yè)作出了減倉反應。根據(jù)中報顯示，中國人壽在二季度大舉減持了萬科A，共賣出了6538萬股。另一只地產(chǎn)股招商地產(chǎn)也遭中國人壽大幅減倉。

　　震蕩格局

　　中報收官之后，不少市場人士認為，A股仍會呈現(xiàn)震蕩走勢，直至政策面有新的重大消息出爐。

　　從上市公司業(yè)績面來看，馮偉認為，目前的業(yè)績預告已經(jīng)顯示上市公司三季度盈利仍將樂觀，預計下半年上市公司盈利增長將進入一個穩(wěn)固期。

　　東海證券認為，從目前國內(nèi)政策來看，除了房地產(chǎn)調(diào)控在延續(xù)之外，其余的戰(zhàn)略新興行業(yè)及諸多區(qū)域振興規(guī)劃，幾乎完全是2009年初刺激性政策的延續(xù)。在美聯(lián)儲率先重啟寬松政策的背景下，國內(nèi)進一步加大刺激政策力度也是無可厚非的。

　　從最近的情況來看，東海證券認為市場將難以出現(xiàn)大的利空因素。未來市場可能將進入到權重股穩(wěn)住指數(shù)、中小盤題材股高度活躍的階段。

　　令人失望

　　然而，今年上市公司中報也有令人失望的部分，那就是被股民賦予很高期望的創(chuàng)業(yè)板，卻在中報中露出了其業(yè)績不佳的“狐貍尾巴”。

　　據(jù)統(tǒng)計，創(chuàng)業(yè)板中期凈利潤同比增長26.09%，相比之下中小板中期凈利潤同比卻有43.02%的增長，主板中期凈利潤更是同比增長59.18%。在這樣的對比之下，創(chuàng)業(yè)板“墊底”的表現(xiàn)與其遠高于主板和中小板的估值很不相稱。

　　平安證券分析師邵青指出，從已經(jīng)公布的中報情況來看，幾乎看不到創(chuàng)業(yè)板的成長性如何優(yōu)異。雖然創(chuàng)業(yè)板市場新興產(chǎn)業(yè)股票居多，有著國家鼓勵和扶持的政策優(yōu)勢，未來潛力不小，但政策優(yōu)勢如果不能轉(zhuǎn)化為企業(yè)的盈利，政策優(yōu)勢背景下的高估值就難以長期保持。

　　邵青強調(diào)，“長期來看，國家產(chǎn)業(yè)結構的調(diào)整并非一帆風順的事情，投資者應當對創(chuàng)業(yè)板市場保持清醒的認識，認真思考創(chuàng)業(yè)板的成長性究竟如何，是否真的有能力維持創(chuàng)業(yè)板的高估值現(xiàn)實。”此外，創(chuàng)業(yè)板市場的供給狀況正在逐步發(fā)生變化，邵青認為投資者也應該引起重視。

　　東吳證券分析師曹妍則提醒投資者，“由于創(chuàng)業(yè)板無論是基本面還是市場來看整體表現(xiàn)都差強人意，投資者近期應盡量回避創(chuàng)業(yè)板�！� （趙怡雯）