見資產注入而出 基金投資中國神華邏輯難懂(2)

　　機構“務虛”不“務實”

　　全周增倉5.38億元

　　7月以后，機構繼續穩步小幅增持中國神華。根據指南針機構密碼，7月全月，機構在向A股注入超千億元資金的同時，僅僅增持了中國神華4.71億元，帶動該股當月累計上漲10.8%。

　　8月上半程，機構對中國神華的態度幾經輾轉。8月第一周（8月2日至8月6日），基金等機構小幅增持了公司3873.08萬元籌碼之后，第二周空頭突然得勢，當周（8月9日至8月13日），機構凈賣出該股7819.62萬元。上周，在大盤發力上攻的背景下，機構重新大舉殺入中國神華，全周累計增持5.38億元。該股全周上揚9.34%，報收于24.85元。

　　上周，消息面對中國神華等煤炭股也非常有利。8月19日，有媒體報道稱，由國家發改委牽頭、42個國家部委單位聯合組成的國家調研組一行抵達內蒙古，為國務院出臺《關于促進內蒙古自治區經濟社會又好又快發展若干意見》開展專題調研，內容涉及到內蒙古的發展目標、生存狀況、產業結構現狀、基礎設施建設、民生改善、區域統籌協調發展和政策扶持等7個方面。

　　平安證券分析師蔡大貴認為，若政策成行，內蒙古將迎來巨大的投資機遇，預計多種能源的開發、稀有礦產的利用將成為政策主著力點，交通基建或最先受益，這將有助于內蒙古加強鐵路煤運和快速客運通道建設，有助于全區公鐵路運輸網的建立。

　　此外，8月20日，中國神華宣布啟動資產收購計劃，擬收購控股股東神華集團旗下與上市公司主業相關的，涉及煤炭、電力、物資供應和信息技術服務等業務，擬收購資產上市公司2009年末總資產的比率低于20%，凈利潤占公司去年末凈利潤低于2.5%。

　　盡管后一則消息對中國神華的影響更為正面和直接，但機構的反應卻恰好相反。8月19日當天，前一則“朦朧利好”刺激帶動中國神華上漲了5.37%，機構也大舉增倉了2.69億元，換手率也從前天的1.15%上升至3.77%；而后一則實際利好消息出來當天，中國神華不漲 了3.42%，機構也趁機抽走了4853萬元。

　　不過，中國神華H股倒是很給“面子”，20日當天大漲4.76%，導致該公司AH股當天折價率為4%。

　　分析人士稱，收購資產質地低于預期或許是機構對后一則消息反應冷談的主要原因。“本次收購對于上市公司的盈利增厚程度較小，和我們從公開資料了解到的神華集團擁有的煤炭資產盈利情況來看，比例較低。”安信證券分析師李大剛表示。同樣地，東方證券分析師吳杰也認為擬收購資產的質地低于其此前預期。

　　不過，李大剛和吳杰均表示，由于神華集團旗下優質煤炭資源良多，預計后續將會陸續注入上市公司，因此公司后續資產注入的空間巨大。