“瘦身”“穿鞋”雙保險(xiǎn) 光大銀行四城同啟路演

　　昨日，光大銀行IPO正式啟動(dòng)全國(guó)路演，如果一切進(jìn)展順利，光大銀行將于8月18日登陸A股市場(chǎng)。目前，市場(chǎng)人士給予光大銀行的上市發(fā)行價(jià)基本在3元左右。然而，由于近期銀行融資密集，為光大銀行的最終定價(jià)籠上一層不確定性。

　　根據(jù)光大銀行披露的首次公開發(fā)行A股發(fā)行安排及初步詢價(jià)公告，光大銀行高管團(tuán)隊(duì)已于昨日啟動(dòng)在北京、上海、深圳及廣州四地的路演工作。光大銀行首次公開發(fā)行A股股票代碼確定為“601818”，并且將于8月6日確定價(jià)格區(qū)間，8月9日至8月10日網(wǎng)下申購(gòu)，8月10日進(jìn)行網(wǎng)上申購(gòu)，8月11日確定最終發(fā)行價(jià)格。

　　為了把光大銀行上市對(duì)A股市場(chǎng)的刺激降到最低，光大銀行此次采取既“瘦身”又“穿鞋”的“雙保險(xiǎn)”機(jī)制。此次光大銀行實(shí)際發(fā)行數(shù)量為70億股，相比此前計(jì)劃縮小了30億股的規(guī)模。其次，與農(nóng)行銀行，光大銀行同樣采取“綠鞋”（超額配售選擇權(quán)）機(jī)制。光大銀行發(fā)行的初始規(guī)模為61億股，發(fā)行人授予A股聯(lián)席保薦人（主承銷商）不超過初始發(fā)行規(guī)模15%的“綠鞋”額度。另外，光大銀行在過會(huì)后兩天內(nèi)，便閃電完成了30億股的戰(zhàn)略配售機(jī)構(gòu)遴選工作，對(duì)象均為光大銀行核心客戶。完成這些“功課”不僅是為了降低光大銀行200億元IPO對(duì)市場(chǎng)的沖擊，也是同樣為了確保公司上市后免遭股價(jià)破發(fā)尷尬。

　　西南證券分析師付立春指出，作為全國(guó)性、綜合性的股份制商業(yè)銀行，光大銀行在理財(cái)?shù)葮I(yè)務(wù)方面具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，上市將加快其精品銀行的建設(shè)進(jìn)程。在寬松的環(huán)境下，光大銀行選擇了推動(dòng)快速擴(kuò)張戰(zhàn)略，彌補(bǔ)規(guī)模的相對(duì)劣勢(shì)，從長(zhǎng)期發(fā)展角度是明智的。如果能兼顧到息差、新增資產(chǎn)質(zhì)量等盈利與風(fēng)險(xiǎn)控制水平，就可以在銀行整體質(zhì)量上得到進(jìn)一步提升。

　　在上市之前光大銀行前每股凈資產(chǎn)（按2009年12月31日經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)除以發(fā)行前總股本計(jì)算）為1.44元，參照可比同類銀行2.1—2.4倍可比PB，考慮到IPO之后的股權(quán)稀釋作用、首日預(yù)留增長(zhǎng)空間，付立春按照2.1倍PB計(jì)算光大銀行的申購(gòu)價(jià)格為3元/股。