期指2900點(diǎn)關(guān)口存較大分歧

　　中報(bào)業(yè)績(jī)良好的鋼鐵等行業(yè)領(lǐng)漲大市，滬深300現(xiàn)指昨日延續(xù)漲勢(shì)，市場(chǎng)人氣依舊不減，而且成交量繼續(xù)放大。期指走勢(shì)再度弱于現(xiàn)指，8月合約早盤沖高至2900點(diǎn)一帶遭遇較強(qiáng)阻力，微幅收跌，尾盤有部分多單出局。而其余三個(gè)合約期價(jià)均小幅上揚(yáng)。

　　期現(xiàn)套利方面，8月合約多數(shù)處于升水狀態(tài)，午后鮮有貼水。隨著到期日的臨近，我們將8月合約的期現(xiàn)套利閥值降低為15點(diǎn)，可以看出，套利機(jī)會(huì)更多地出現(xiàn)在10點(diǎn)15分之前。9月合約基差呈現(xiàn)出震蕩下行的態(tài)勢(shì)，說(shuō)明午后期貨市場(chǎng)的多頭相對(duì)于現(xiàn)貨市場(chǎng)的多頭更為謹(jǐn)慎，其全天也出現(xiàn)了短暫的期現(xiàn)套利機(jī)會(huì)。跨期套利方面，9月-8月價(jià)差游走于10.2點(diǎn)-14.6點(diǎn)，再度恢復(fù)平穩(wěn)。12月-8月價(jià)差重心有所上移，按照我們的建議賣出8月合約買入12月合約的套利倉(cāng)可以繼續(xù)持有。

　　近期行情在猶豫中進(jìn)行，這是由于技術(shù)面和基本面的背離。我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的回落不僅帶來(lái)了政策放松的預(yù)期，也將會(huì)在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)影響企業(yè)的盈利能力，這是一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)，我們?nèi)匀粚⑦@波行情界定為反彈而非反轉(zhuǎn)，只是空間超乎很多人的預(yù)期。主力合約的升貼水主導(dǎo)著市場(chǎng)的情緒，但是海外市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)表明，期指上漲過(guò)程中并一定伴隨著升水，下跌過(guò)程中也不必然伴隨著貼水。當(dāng)市場(chǎng)處于峰值時(shí)，期指合約絕大多數(shù)時(shí)間處于升水狀態(tài)；反之亦然成立。香港股指期貨市場(chǎng)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)給我們帶來(lái)一點(diǎn)啟示，上漲過(guò)程中如果伴隨著期指大幅升水則往往是行情的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，此時(shí)如果持倉(cāng)量銳減的話，那么出現(xiàn)調(diào)整的概率就非常大。在市場(chǎng)普遍猜測(cè)調(diào)整時(shí)，滬深300現(xiàn)指漲勢(shì)一如既往。8月合約昨日在2900點(diǎn)遇阻，這是因?yàn)槭袌?chǎng)積累了大量的獲利盤，技術(shù)指標(biāo)也有待修復(fù)。從昨日8月合約的持倉(cāng)來(lái)看，前十位多頭主力減倉(cāng)1815手，前十位空頭主力減倉(cāng)434手，市場(chǎng)在2900點(diǎn)這一整數(shù)關(guān)口仍存在較大分歧。操作建議，多單可以選擇繼續(xù)持有；也可以選擇波段操作，在2900點(diǎn)附近獲利了結(jié)部分倉(cāng)位，盤中遇支撐位2870點(diǎn)、2862點(diǎn)予以接回。（海通期貨研究所 王娟 編輯 梁偉）