7月以來地產和建材行業聯袂走高

　　7月28日，在周期板塊的帶動下，大盤站上2600點關口，其中建材和地產漲幅超過3%，成為拉動大盤上行的重要力量。同時，7月以來，申萬房地產和建材行業的累計反彈幅度分別達到20.37%和16.95%，明顯高于全部A股9.81%的漲幅。

　　7月以來地產反彈已超20%

　　自7月2日申萬地產指數創下2310點的階段新低以來，地產股一路走強。7月28日申萬地產指數上漲3.39%，午盤后對大盤的提升作用更加明顯，深振業、深深房A、世紀星源、深鴻基、深物業A等接連漲停、深圳板塊地產股一掃頹勢，接過了前期龍頭地產股領漲的大棒。

　　同時，金地和保利等龍頭地產股的漲幅也超過4%，對整個板塊的上漲貢獻很大。在7月28日的行情中，一線城市地產股和龍頭地產股表現強于二三線地產股。按照整體法算，7月28日龍頭地產股換手率為2.25%，一線城市地產股為2.59%，比前四周1.625%的周平均水平有明顯提高。申萬地產板塊的成交占比也在直線提升，7月28日成交占比為8.63%，連續三周超過8.4%的均值上限，逐漸面臨回調的壓力。

　　我們認為，當前地產板塊的反彈主要是對前期超跌的修復。隨著對經濟預期的正常化和政策調控的穩定，市場對地產悲觀的情緒基本消化，目前正迎來一個估值回歸的過程。隨著地產公司業績的公布，短期內地產股還有一定的向上動力。但是，從中期看，由于持續調控的影響，房屋成交方面價格的回落，可能將拉低下半年行業的利潤增幅，由于政策不可能放松，地產股持續上行將面臨較大的阻力。

　　建材板塊或有概念性機會

　　7月28日建材一枝獨秀，申萬建材板塊整體漲幅達3.56%，水泥股的普漲成為拉動的主要因素。申萬水泥板塊當天漲幅達6.57%，華新、海螺、西水漲停，新疆板塊的天山股份和青松建化漲幅超過6%。玻璃板塊表現平平，整體漲幅只有1.69%。但從7月來算，玻璃板塊漲幅高達22.99%，而水泥板塊為18.86%，玻璃板塊的換手率為2.94%，明顯高于水泥的2.37%，其中南玻A和金晶科技成為市場資金追捧的熱點。從成交占比看，目前建筑建材板塊正在向均值回歸。7月28日板塊的成交占比為5.78%，明顯高于均值上限。我們認為，建材板塊有向均值回歸的要求，持續走強的概率也不是很大。

　　不過，由于有西部大開發和基建項目的持續等對沖因素，加之下半年煤炭和純堿等原材料價格有望走穩，建材板塊的業績有望保持平穩，可關注其中的概念性機會。