反彈中急變招 部分券商自營閃電增倉

　　作為市場的主力投資機構之一，在忍受了A股長達半年的連續陰跌之后，券商自營的操作心態開始和散戶趨于一致。隨著近期股市反彈，一些券商甚至在10余個交易日內，就完成了自營從輕倉到重倉的“變臉”。

　　“只看技術，不看估值”。接受證券時報記者采訪的多位券商自營業務相關人士談到目前的操作思路時，均表示估值已不再成為其目前加倉個股的依據。

　　據記者了解，在此操作思路指引下，這些券商中多數自營倉位在本輪股指反彈中急速提升了2至3成，且均在個股上投入重兵。

　　從輕倉到重倉

　　從輕倉到重倉，這對于理性的機構而言通常需要一個牛市的周期，但一些券商自營部門卻只需短短10余個交易日。

　　上半年股指的暴挫導致了券商自營一度大幅減倉。但自股指7月初反彈以來，壓抑已久的券商自營突然迸發出強烈的增倉熱情。

　　昨日，上海某大型券商自營業務負責人對記者表示，市場的下跌已經持續了很久，目前市場反彈的趨勢良好，如果不抓住機會的話，該公司自營業務全年的盈利目標無法實現。

　　深圳某中小券商自營業務負責人稱：“每個自營老總都有把成績單做漂亮的沖動，由于三季度宏觀資金面預計比較寬松，近期我們已把倉位從3成左右提升到了6成。”據記者了解，其他一些券商近期也已將自營倉位提升至5-6成。

　　三類散戶特征

　　技術派，短線操作，重倉個股。這些類散戶特征如今在券商自營身上一一體現。

　　一個不容回避的事實是，不少券商自營已經對估值理論喪失了信心，那些具備明顯估值優勢的股票不再對其具有吸引力。

　　記者根據截至目前已公布的上市公司半年報統計，前十大流通股股東包含券商的上市公司有8家。在這8家上市公司的前十大流通股股東中，共有9家券商自營或券商資產管理計劃在列，而這8家上市公司動態PE在大多在50倍以上，其中一家上市公司的動態PE甚至達到了170倍。對此，一深圳券商自營負責人表示，A股的估值體系已經紊亂，無法再用估值理論進行資產配置。

　　此外，由于目前股指的長期走勢并未明朗，因此一些券商自營選擇了快進快出的操作手法，并且試圖通過重倉持有個股來實現短期收益的最大化。“目前只能跟著市場走，比的就是誰手快。”前述上海券商自營人士說。

　　事實上，早在前兩年，券商這種短期化的操作手法就已初露端倪。記者對比2009年三季度末、2009年年末、2010年1季度末券商持股情況發現，券商持股上市公司的名單變化較大。

　　此外，記者在上述8家上市公司半年報中發現，部分券商重倉持有個股的現象明顯。如方正證券持股占方圓支承(002147)流通股比例5.28%，招商證券持股占圣農發展(002299)流通股比例達7.61%。

　　前述深圳券商自營負責人指出，隨著市場整體賺錢效應的缺失，券商自營重倉個股的案例今后會越來越多。 （楊 冬）