低估值板塊引領反彈 紅利股已具估值優勢

　　諾安基金：低估值板塊引領反彈

　　進入下半年，A股市場反彈行情悄然展開。反彈行情的主力是低估值板塊，主要有地產、汽車、家電、煤炭、建材和機械等行業。諾安基金表示，這些行業2010年動態市盈率都在10倍附近，處于歷史低位，而良好的中報業績，成為反彈的契機。

　　諾安基金認為，與低估值板塊強勁反彈行情形成對比的是，高估值板塊中很多股票面臨調整壓力。這些股票2010年上半年漲幅可觀，但中期業績達不到預期，因此高估值難以維系。不過其中也存有真正具有成長潛力的股票，后市可能仍有較好表現。因此，下半年高估值板塊的行情分化已不可避免。

　　信達澳銀：紅利股已具估值優勢

　　數據顯示，市場估值已降至14.6倍附近，RVI則降至-0.53水平，處于歷史偏低水平。信達澳銀紅利回報擬任基金經理曾國富表示，以紅利股為例，整體估值已經很低，事實上各年度紅利股票都具有估值優勢，此外紅利股的毛利率、資本回報率都比較高，創造現金的能力和盈利能力也都比較強，整體投資價值比較高。

　　歷史數據顯示，投資紅利股有望獲取超額收益，從2001年5月至2009年底的9年時間里，A股市場中的紅利股票歷經牛熊轉換持續跑贏大盤。在震蕩市及熊市中，投資紅利基金能有效規避市場震蕩的風險，獲取較穩健的投資回報。

　　南方基金蔣峰：保本基金下半年控制風險

　　今年以來隨著市場的下跌，雖然6只保本基金均未獲得正收益，但是保本基金仍然受到渠道和投資者的青睞。以南方避險為例，該基金不僅首日售罄，而且25%的配售比例也創下了近兩年來基金申購配售比例的新低。

　　南方避險基金經理蔣峰表示，由于上半年兩基金累積的“防守墊”有所減少，未來將首先控制風險，在此前提下合理積極配置，提高組合的收益水平。將重點持有穩定成長行業的股票以及“自下而上”地增持部分2010 年度有重大改善但股價反映并不充分的優質上市公司股票，并加強對組合的流動性管理，爭取提高組合的風險調整后回報。

　　事實上，南方避險擁有驕人的長期業績，晨星統計顯示，截至7月15日，南方避險成立以來的總回報為221.43%，5年年化回報率為24.64%。

　　東方基金：市場將進入震蕩筑底階段

　　上半年宏觀經濟運行數據日前發布，東方基金認為，從二季度的形勢看，政策再緊縮的必要性和可能性不大。由于上半年信貸、投資等方面整體控制得較好，下半年信貸、投資條件將相對寬松，這有可能成為穩定經濟增長的重要力量。對于股票市場，前期的下跌和反復也在很大程度上宣泄了市場的悲觀情緒，而隨著市場的估值水平被進一步向下擠壓，后期可能會在恐慌中逐漸接近價值底部并進入震蕩筑底階段。　(付建利 孫曉霞)