券商資管產(chǎn)品股票倉(cāng)位普遍偏低

　　券商集合理財(cái)產(chǎn)品半年報(bào)逐漸進(jìn)入披露高峰期。從已經(jīng)披露的半年報(bào)來(lái)看，截止6月30日，券商資產(chǎn)管理部門(mén)普遍將股票的倉(cāng)位調(diào)整到了比較低的水位。

　　在已披露半年報(bào)的券商集合理財(cái)產(chǎn)品之中，股票倉(cāng)位最低的當(dāng)屬銀河證券旗下產(chǎn)品“銀河北極星1號(hào)”。數(shù)據(jù)顯示，截至6月30日，其持有的股票市值為8901.87萬(wàn)元，僅占總資產(chǎn)的8.85%；債券、債券逆回購(gòu)的合計(jì)項(xiàng)目市值則超過(guò)5億元，占總資產(chǎn)的50%以上。此外，“銀河北極星1號(hào)”持有的基金市值占總資產(chǎn)的4.97%，銀行存款高達(dá)3.27億元，占總資產(chǎn)的32.53%。

　　“銀河北極星1號(hào)”持有的股票池中，沒(méi)有一只股票的倉(cāng)位超過(guò)其凈值的5%。第一大重倉(cāng)股華僑城A市值不過(guò)4065萬(wàn)元，僅占其凈值的4.05%。銀河證券資產(chǎn)管理部執(zhí)行總經(jīng)理、“銀河北極星1號(hào)”投資經(jīng)理沈濤表示，北極星1號(hào)自今年4月1日成立以來(lái)，就對(duì)二季度市場(chǎng)運(yùn)行持謹(jǐn)慎態(tài)度。“市場(chǎng)大部分股票處于嚴(yán)重高估狀態(tài)，在這樣的判斷下，投資主辦人根據(jù)采取了低倉(cāng)位的運(yùn)作策略。”

　　正是這種謹(jǐn)慎的操作態(tài)度，幫助北極星1號(hào)成功躲過(guò)了市場(chǎng)大跌。上半年，其凈值為0.9766，僅小幅跌破面值。“A股市場(chǎng)的整體惡化主要來(lái)自于三大因素的影響，即宏觀經(jīng)濟(jì)增速的下降、企業(yè)盈利增速的向下，以及貨幣政策的收緊。”沈濤認(rèn)為未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，這些因素還將繼續(xù)影響市場(chǎng)的走向，在市場(chǎng)反轉(zhuǎn)信號(hào)出現(xiàn)前，市場(chǎng)仍有進(jìn)一步走弱的可能，因此未來(lái)將保持較低的倉(cāng)位，繼續(xù)等待明確的投資機(jī)會(huì)。從行業(yè)來(lái)看，受保障性住房、基建等支持的建筑建材行業(yè)，受消費(fèi)升級(jí)影響的旅游行業(yè)，受國(guó)家政策支持的節(jié)能環(huán)保和新興科技行業(yè)等可能成為未來(lái)投資經(jīng)理重點(diǎn)關(guān)注的行業(yè)。

　　廣發(fā)證券旗下產(chǎn)品“廣發(fā)理財(cái)4號(hào)”的股票倉(cāng)位同樣不高，6月末僅有31.51%。但與北極星1號(hào)有所不同的是，廣發(fā)理財(cái)4號(hào)重倉(cāng)持有基金，其基金市值占到總資產(chǎn)的42.08%。投資經(jīng)理饒小飛表示，在二季度的股票投資運(yùn)作過(guò)程中，由于期初對(duì)整體市場(chǎng)投資環(huán)境惡劣程度估計(jì)不足，在操作上更多地采用的是調(diào)整組合結(jié)構(gòu)的方式，結(jié)果證明在這種系統(tǒng)性下跌的市場(chǎng)環(huán)境下，倉(cāng)位控制才是規(guī)避市場(chǎng)下跌風(fēng)險(xiǎn)最有效的方式，這也是作為管理人今后需要汲取的教訓(xùn)。

　　宏源證券旗下產(chǎn)品“宏源內(nèi)需成長(zhǎng)”持有的現(xiàn)金相當(dāng)充裕。公告顯示，宏源內(nèi)需成長(zhǎng)的股票倉(cāng)位不過(guò)三成，但其銀行存款及結(jié)算備付金合計(jì)占總資產(chǎn)的55.81%。大量現(xiàn)金在手，未來(lái)操作的回旋余地顯然相當(dāng)大。宏源內(nèi)需成長(zhǎng)投資經(jīng)理萬(wàn)繼龍表示，三季度A股市場(chǎng)可能會(huì)在不斷震蕩中找到投資者期待的“市場(chǎng)底”。操作上，宏源內(nèi)需成長(zhǎng)將規(guī)避隨著經(jīng)濟(jì)減速利潤(rùn)率逐步下降的行業(yè)，著重在利潤(rùn)率能夠保持穩(wěn)定或上升的行業(yè)中，優(yōu)選成長(zhǎng)股。記者 錢(qián)曉涵