千億超募資金覓出路 用得好才是業績“發動機”(5)

　　B.橫向并購同類整合，就是并購同類企業或者競爭對手，以此擴大市場規模，做大做強。還有就是通過橫向并購進入相鄰領域，以實現更寬的產品線和服務范圍，這種并購的條件是并購雙方在同一領域或部門，收購的公司有能力擴大經營規模，雙方的產品及服務具有同質性。典型案例如：中利科技收購常州船用電纜廠，鞏固發展阻燃耐火軟電纜在通信行業應用的基礎上，著力開拓阻燃耐火軟電纜在船用和其他領域的應用。

　　C.縱向并購，根據方向不同，又可分為向上游并購與向下游進行并購。此種并購主要集中在加工業和與此相關的其他產業。縱向并購的優點主要是在于能夠在擴大生產經營規模的同時，能節約原材料成本，或者通過渠道更加接近用戶市場等。典型案例是：奧飛動漫花費0.9億元收購廣東嘉佳卡通影視有限公司60%股權，該公司擁有全國五家專業卡通衛視頻道之一“嘉佳卡通衛視”30年的經營權，這樣完善了產業鏈。

　　選股的6要素

　　在選擇中小板和創業板的次新股上市公司進行投資時，業內人士建議投資者可以遵循以下幾個基本要素。

　　第一是超募的比例，超募資金占營業總收入比例，以及超募資金比原計劃多出的比例。主要是超募的比例除了市場環境決定，更重要的是對上市公司的認同度；第二是外生性的成長性，在超募資金投入計劃中，是否有明確的產能擴展或者并購計劃來獲得較高的增速，比較看好企業的外生性增長；第三是估值因素，剔除一些近期上漲過快，或者上市后上漲過多的一些公司；第四是去年年報中沒有高送配的公司，今年中報有望給出高分配的方案；第五是結合上市公司所在行業的景氣度，相關上市公司的所在行業否維持較高景氣度，擴能是否帶來產能過剩等；第六是公司基本面具備相對優勢，公司的業績和未來的成長性是決定公司股價的重要性因素，而決定公司業績和未來成長性取決于公司所處的行業和公司本身。

　　而在上述6大投資要素中，最為核心的要素是看超募比例，有無并購和擴張行為以及中報高送轉預期等。

　　根據上述的幾大選股要素，業內人士精選出了兩大投資組合：一個是超募比例較高的組合，如科倫藥業、洋河股份、亞廈股份、棕櫚園林等個股；另外一個是并購和產能擴展導致的外延式擴張組合，如鼎泰新材、中利科技、海寧皮城、世紀鼎利、焦點科技等個股。 (張奇 牟璇)