交銀國際：農(nóng)行市場表現(xiàn)值得期待

　　周三港股在隔夜美股走強(qiáng)引領(lǐng)下沖擊上方壓力區(qū)，但遭遇拋壓沉重，恒指全日高開低走，升幅由早盤裂口高開291點(diǎn)或1.43%，收窄至尾盤的34點(diǎn)或0.64%，終收報(bào)20561點(diǎn)，未能站穩(wěn)20600點(diǎn)壓力位。全日主板成交則小幅放大至548億港元，說明上方拋壓較大，在消息面真空的狀況下較難簡單越過。期指收報(bào)20553點(diǎn)，升119點(diǎn)，較現(xiàn)貨低水8點(diǎn)，印證了市場信心不足。

　　盤面看，個(gè)股多數(shù)上漲，但升幅普遍不大。科技、旅游與娛樂，以及金融服務(wù)(不含銀行)板塊表現(xiàn)最佳，但升幅均不足2%，而保健、媒體、保險(xiǎn)等板塊則拖累大市。有媒體報(bào)道，霸王集團(tuán)(1338.HK)旗下部分洗發(fā)水經(jīng)香港公證所化驗(yàn)后，含有被美國列為致癌物質(zhì)的二惡烷。受此消息影響，該公司股價(jià)早市大跌14.12%，其后停牌。其后公司公告稱，集團(tuán)所有產(chǎn)品均嚴(yán)格按照中國現(xiàn)行法律、法規(guī)及標(biāo)準(zhǔn)要求規(guī)范生產(chǎn)，也同時(shí)符合世界包括歐盟及美國FDA所定的標(biāo)準(zhǔn)，絕對符合中國及香港的品質(zhì)及安全要求，并不會對人體健康構(gòu)成影響，有關(guān)報(bào)道夸張而且失實(shí)。

　　我們昨日便指出，港股目前這種窄幅震蕩，而且低成交的局面可能不會持續(xù)太久，因?yàn)殡S著美國及內(nèi)地上市公司半年報(bào)在本周開始披露，市場將在未來兩周對兩地下半年整體的企業(yè)盈利前景做出判斷，相信港股走勢也將因此轉(zhuǎn)為清晰，從而走出目前的盤整區(qū)間。投資者暫無須心急，切忌主觀行事，應(yīng)觀望為佳，直至有實(shí)質(zhì)性利好或利空出來主導(dǎo)大市的方向。今日內(nèi)地將公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)預(yù)計(jì)不會大大出于市場意料，市場預(yù)計(jì)第二季實(shí)際GDP增長將放緩至10.5%，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增幅小幅回落至25.2%，零售保持18.8%的增長，而6月份CPI方面則是小幅走高至3.3%。對于經(jīng)濟(jì)增長的放緩，投資者其實(shí)不必太過擔(dān)憂，中央近來屢次提及的宏觀調(diào)控措施的優(yōu)化，也有可能在此后細(xì)化，而針對個(gè)別板塊(如居民消費(fèi)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等)出臺二次政策刺激也大有機(jī)會。

　　此外，農(nóng)行(01288.HK) A股今日將于上交所掛牌，預(yù)計(jì)不會“破發(fā)”，原因有三：第一，承銷商中金公司在“綠鞋”機(jī)制下獲得89億(人民幣，下同)超額認(rèn)購資金，用于在農(nóng)行上市一個(gè)月內(nèi)穩(wěn)定股價(jià)，相當(dāng)于可購入目前A股流通量約1/3的股份，對股價(jià)有一定支撐；第二，農(nóng)行H股定價(jià)在3.2港元，以申購日匯價(jià)折合約2.78元，高于A股發(fā)行價(jià)3.73%，近日又有消息稱農(nóng)行H股暗盤買方踴躍，對A股散戶投資者來說有一定的上引作用；第三，農(nóng)行于招股書中披露未來三年分紅率在35%和50%之間，如果按其預(yù)計(jì)的今年盈利不少于829億元，則下半年每股分紅有望達(dá)0.06-0.07元，按A股的招股價(jià)計(jì)算，年收益率可達(dá)4.5%左右，高于同時(shí)段銀行存款利率。最后一點(diǎn)是其H股能夠吸引到眾多海外機(jī)構(gòu)的原因之一，尤其考慮到農(nóng)行資產(chǎn)中大多以人民幣定價(jià)，投資農(nóng)行相當(dāng)于變相持有人民幣，而且還可同時(shí)享有較高的“息率”及國家保障下的“零”風(fēng)險(xiǎn)。我們相信，農(nóng)行A股走勢對其H股掛牌的價(jià)格有一定參考作用，對市場影響則偏中性，未必能如部分投資者預(yù)期般引領(lǐng)一波行情。（交銀國際 徐麟威）