券商：下半年存在放松調控的空間

　　下半年外需增速的放緩以及內需的適當刺激將有利于保證經濟的平穩增長，而目前已經基本調控到位的貨幣信貸增速為逐漸放松提供了一定的余地，中國經濟有望在下半年實現軟著陸。

　　面對今年以來不確定的世界經濟復蘇形勢以及國內的各類調控政策，市場總是擔心經濟的二次探底，但從目前已經公布的經濟數據來看，我們認為這種可能性并不大，在下半年世界經濟逐漸放緩以及國內經濟調控力度逐漸減弱情況下，中國經濟仍有望在下半年實現軟著陸。

　　出口增速高位回落

　　6月出口增速仍延續了年初以來快速增長的態勢：出口金額達到1374億美元，創出歷史新高，同比增長43.9%，環比增長4.3%，這表明受益于海外經濟的明顯復蘇，我國出口再次展現出較強的競爭力，如從出口地區來看，中國無論對發達國家還是新興市場出口增速都較快，對美、歐、日出口分別達到43.8%、43.2%和37.1%，對巴西、印度、臺灣出口分別增長125%、58.9%和58.3%。

　　值得指出的是，隨著海外經濟增速的放緩，我國出口增長勢頭已經開始有放緩的跡象，如PMI出口新訂單指數連續2個月下滑，出口同比增長已比上月回落了4.6個百分點，特別是對歐盟出口增速明顯回落了6.5個百分點。而從近期美國、歐盟的PMI指標大幅度回落及OECD先行指數的見頂來看，中國出口未來還將遭受較大的沖擊，而這正是市場所擔憂的，但從近期的諸多事件來看，這種風險依舊是可控的，如歐洲債務危機最困難的時刻已經開始過去。下半年中國外需增速的放緩是可控的，不會出現2008年底世界金融危機期間的雪崩式下跌。

　　政策調控力度逐漸放緩

　　內需增長下半年不會出現較大的下滑。以市場最關心的房地產為例，盡管受地產調控政策影響，但地產對于經濟增長的拉動近期并沒有明顯減弱，如二季度房地產投資增速高達39.7%，雖然下半年這種增速難以維系，會隨著地產銷售面積以及價格增速的持續下調而有所回落，但只要地產市場不陷入硬著陸的狀況，投資增速的回落依然是可控的，而從目前跡象看來，地產出現2008年底硬著陸的情形的可能性較少，如中央近期沒有加大地產調控的意圖，在地產調控政策有所奏效情況下，房產稅“久拖不出”；近期有商業銀行也開始逐漸開始取消前期過于嚴厲的房地產信貸政策；央企近期開始大規模拿地，而保障房建設也將于近期加快建設步伐，這都有利于實現地產軟著陸目標的實現。

　　與此同時，政府也開始逐漸取消抑制投資的一些措施，而開始出臺較有針對性的刺激投資措施，如近期，發改委高調宣布今年西部大開發將新開工23個西部投資項目，規模達6822億元，大幅度高于2009年計劃新開工的投資總規模4689億元，增幅達到45%。這意味著下半年中央支持的基建項目投資增速將會明顯上升。