煤炭需求出現下滑跡象

　　6月份煤炭價格出現小幅下降，大同動力煤坑口價(6000大卡)及動力煤港口價分別出現了2.1%及1%左右的下滑幅度。同時，煤炭港口庫存以及電廠庫存出現上升，這或預示著短期煤炭需求并沒有出現改善的跡象。

　　據統計數據顯示，6月份煤炭價格出現了小幅回落，大同動力煤坑口價(6000大卡)價格下降到475元/噸，下降幅度達到2.1%；動力煤港口價也出現了1%左右的下滑，6000大卡的秦皇島平倉價下降到790元/噸，環比5月份出現了5元/噸的下降幅度。與此同時，全國各主要地區煤價均出現了一定程度的回落。

　　從國際煤價的走勢來看，國外煤價環比5月份出現了小幅上漲，目前澳大利亞動力煤價格為99.1美元/噸，月度環比上漲1.6%。安信證券分析師指出，國內外的煤炭價差有所擴大，當前的價差為18美元/噸，如果保持這一價差的話，將會對國內煤炭的進口產生一定的壓制作用。

　　庫存方面，秦皇島庫存出現了9%左右的上升，至586萬噸；同時，直供電廠庫存也出現了15.6%的上升，目前維持在5757萬噸的水平。海運費方面，秦皇島至上海以及廣州的海運費均出現了15%的下降幅度。

　　分析師指出，在宏觀調控以及銀行緊縮銀根的影響下，國內經濟的擴張出現了停滯。從PMI的情況來看，6月份PMI為52.1，和5月份相比，下降了1.8，這是國內PMI連續兩個月下降。而作為經濟的領先指標，這或預示著未來幾個月國內經濟的擴張動力在逐漸減弱。

　　從與煤炭下游需求聯系最直接的鋼鐵行業來看，鋼鐵行業目前呈現出鋼價下跌以及庫存居高不下的特點，這種組合說明鋼鐵行業總體需求呈現出萎縮的狀態。分析師認為，如果這一狀態繼續保持，也會對煤炭價格產生明顯的壓力。

　　總體而言，在需求進入下降通道，而行業需求預期沒有發生變化的情況下，煤炭行業缺乏趨勢性的機會，故分析師維持行業“同步大市-A”的投資評級，建議關注合同煤比例較高的上市公司，如中國神華、中煤能源。(魏靜)