近日，中投證券調研了湘電股份(600416，收盤價24.03元)。作為國內電機制造業的龍頭，中投證券認為公司傳統業務將會保持穩定增長。同時，公司在新能源領域的大力拓展則給未來成長性帶來較高的預期。綜合而言，給予公司“推薦”評級。

　　短期內風電業務將提升公司成長性

　　中投證券認為，短期能夠明確提升公司成長性的業務是風電設備。去年風電業務板塊對銷售收入貢獻達到56%，對營業利潤貢獻達到49%。風電業務板塊銷售收入由7.1億增長至28.5億元，增速達到220%。2MW直驅風機實現批量化生產和銷售，銷售量由2008年的60臺銷量上升至去年的244臺，中投證券預計今年公司風電整機的銷售量將達到500臺～800臺，增速再次超過100%。公司在風電領域配套及制造能力超強，隨著規模化的提升，利潤率提升空間明顯。

　　同時從中期來看，核泵業務將是公司新的增長點。國家發改委領導多次公開表示到2020年的核電比例要超過 《核電中長期發展規劃 (2005-2020)》中的4%，到2020年核電裝機容量可能達到8600萬千瓦。預計在今后的11年內，我國平均每年要建成6臺百萬千瓦級的核電機組。每個核電站需要投入約20億元購買核電用泵，到2020年，我國核泵市場容量超過1000億元。目前公司持股70%的長泵和福斯公司的合資聯合體在核電泵上的在手訂單達3億～4億元，將集中在2011年～2012年交貨。但由于目前合資公司主要生產核電二級泵，加之期初的開發費用的分攤，毛利率會受到抑制。短期內，中投證券認為核泵業務對整體業績的貢獻效果有限，但隨著規�；�的提升，核泵業務將給公司帶來新一輪業績爆發性貢獻。

　　從長期來看，公司在新能源領域還有很多可拓展的空間，如太陽能光熱發電、小型風機制氫系統等，研發方面的儲備將提升公司成長預期。

　　6~12個月的目標價為30元

　　在投資策略方面，中投證券給出了推薦該股的四條理由。第一，新能源作為七大戰略性新興產業之首，隨著前期新能源板塊的充分調整，投資者可再次提升對新能源板塊的關注度。第二，湘電風能競爭優勢明顯，風電業務的成長性必然高于行業增速。第三，湘電集團承諾在今年底之前，將所持有的湘電風能有限公司的股權全部退出。第四，公司凈利率僅為3%，期間費用率達到12%，隨著規�；�的提升、期間費用的控制為未來利潤率的提升帶來想象空間。

　　中投證券預計公司2010年～2010年的每股收益分別為0.92元、1.32元和1.76元。公司的成長性遠高于風電行業，且如果考慮2010年湘電風能公司49%的股權進入后公司每股收益可達1.3元，公司可以享受較高的估值水平，6~12個月的目標價為30元，維持“推薦”評級。 (中投證券)