哥本哈根會議后，氣候變化、環境污染和能源緊張使得各國比以往任何時候都重視經濟的可持續發展。而中國作為最大的碳排放國，實現經濟增長與環境壓力的平衡是未來將面臨的嚴峻挑戰。

　　在這輪新經濟浪潮中，低碳行業將面臨巨大的發展機遇，而在資本市場上也將有長期的投資機會。低碳經濟之核心是“開源節流”，在“開源”領域，建議關注太陽能、風電、核電等新能源，在“節流”領域，建議關注清潔煤發電技術(IGCC)、特高壓和智能電網、工業節能、建筑節能和交通節能等。

　　太陽能產業增長空間最大

　　●研究機構：海通證券

　　●關注行業：新能源

　　●重點關注：華光股份、金風科技和天威保變

　　>>投資建議

　　雖然備受矚目的新能源產業規劃尚未正式出臺，但我們已經從各種途徑看到了未來十年國內新能源產業發展的大致規劃，未來十年各類新能源產業均面臨巨大發展空間，產業長期發展前景看好。

　　就目前國內新能源產業的發展態勢而言，我們認為目前風電產業的發展最為成熟，不過隨之而來的產業競爭加劇和產品價格下跌可能使短期風電設備商面臨巨大挑戰。

　　核電設備國產化是未來核電設備產業發展的首要任務，我們認為隨著產業規模不斷擴大和產業技術成熟，具有高進入壁壘的核電設備供應商將從中受益。

　　太陽能產業是目前國內應用最不成熟的新能源產業，但也是未來產業增長空間可能最大的新能源產業，從長遠來看，中國光伏市場需求巨大，其中具備競爭優勢的企業將獲得巨大發展機遇。

　　>>重點公司

　　華光股份(600475)

　　(1)2010年1季度神華訂單簽約可能性較大，這意味IGCC對于公司將具備實際意義而不僅僅是概念；(2)公司估值優勢顯著。我們預計公司2010年每股收益為1.02元，目前動態市盈率不到20倍。

　　金風科技(002202)

　　(1)我們預計公司有望于2010年一季度登陸香港市場，龍源電力H股登陸遭到投資者的大力追捧(募集171億港元，236倍認購)，我們認為金風有望復制該表現，這對公司A股表現將是驅動；(2)公司風電場的運營模式；(3)公司的海外市場擴張戰略；(4)2.5MW風機的競爭優勢。

　　天威保變(600550)

　　(1)全球光伏市場復蘇，公司具備資金優勢、技術優勢、規模優勢、產業鏈優勢，業績彈性將非常大；(2)公司資產注入的預期強烈。

　　水泥和玻璃將強于大市

　　●研究機構：國海證券

　　●關注行業：建材業

　　●重點關注：華新水泥、南玻A和中航三鑫

　　>>投資建議

　　預計國內經濟增長將是2010年我國建材行業增長的主要驅動力，國際市場的復蘇尚需時間。2010年我國建材行業將面臨天然氣和煤電油運上漲的壓力以及純堿等原料價格上漲的考驗；與此同時，房地產復蘇將增加建材產品的需求。綜合分析，2010年建材行業有望維持較高的景氣度，產品價格可能有一定幅度的上漲。

　　建材行業的目前估值相對合理，其增長預期已一定程度體現；考慮到其與低碳經濟關聯密切，給予建材行業強于大市的投資評級。在投資節奏上，我們認為建材板塊上半年的投資機會可能會更大些。

　　國家嚴控新增產能的措施，將使優勢水泥企業的資源稀缺性得以體現。因此，暫給予水泥行業短期中性、長期強于大市的投資評級。鑒于玻璃行業和其他非金屬建材公司與低碳經濟密切相關，給予玻璃和其他非金屬建材兩個子行業強于大市的評級。

　　>>重點公司

　　化纖、純堿等子行業陸續復蘇

　　●研究機構：安信證券 ●關注行業：化工業 ●重點關注：紅寶麗、三友化工和中泰化學

　　>>投資建議

　　受益于我國宏觀經濟的持續好轉，2009年石油和化工行業經濟運行明顯呈現回升態勢，出現了產值和產量雙雙增長的局面。2010年我國經濟將繼續保持穩定增長，外需的恢復值得期待，我們判斷明年化工行業的復蘇是大概率事件。

　　開工率決定復蘇順序：從復蘇的順序看，我們傾向于按照開工率的高低來排序，目前開工率很高的化纖行業將成為領頭羊，與家具相關的TDI行業開工率也是較高的，和房地產相關的純堿和PVC行業的開工率正在逐步回升。

　　>>重點公司

　　紅寶麗(002165)

　　公司在今年底擴建的硬泡聚醚5萬噸成功后，屆時總產能將達到9萬噸，占國內市場份額的20%以上，雄踞硬泡聚醚國內龍頭地位；異丙醇胺也將在現有2萬噸產能的基礎上擴建至4萬噸，為國內唯一能生產異丙醇胺的公司。

　　三友化工(600409)

　　計劃收購三友興達化纖100%股權：首先在2009年底前支付3.05億元直接收購信達資產持有的三友興達化纖39.87%的股權，明年再向集團增發收購三友興達化纖其他股權。三友興達化纖擁有16萬噸粘膠短纖產能，處于國內第四位。

　　中泰化學(002092)

　　原油價格長期看漲，電石法PVC競爭優勢持續顯現。燒堿開工率上升至80%以上，價格見底信號明確。公司目前已具有46萬噸PVC、35萬噸燒堿、20萬噸電石的年產能。未來的新增產能將不斷投產，公司將成為中國最大的氯堿企業。

　　看好機械設備和智能電網

　　●研究機構：民族證券 ●關注行業：機械業 ●重點關注：平高電氣、柳工和三一重工

　　>>投資建議

　　在過去兩年多里從最早的風電到光伏，再擴展到低碳，整個產業鏈以及蘊含的投資機會，一是低碳的方式，非石化的能源或者非石化的裝置，二是節能環保的方式，在現有的能源方式上提高效率，來實現碳減排，而貫穿能源供應、能源運輸、能源使用整個產業鏈，是非常完整的低碳經濟產業鏈的圖。跟機械設備有關的，是可以比較看好的。重點關注一些低碳的子行業，我們非常看好智能電網特高壓，未來12年左右應該有上萬億的投資，這個產業也非常集中。