最近召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，明年實(shí)行穩(wěn)健的財(cái)政政策和貨幣政策。這是根據(jù)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的發(fā)展變化和鞏固宏觀調(diào)控成果的要求而作出的符合實(shí)際的決策。這意味著，“穩(wěn)健”仍將是二○○五年貨幣政策的主基調(diào)。

　　怎樣理解“穩(wěn)健”的含義

　　穩(wěn)健的貨幣政策是在一九九七年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)、一九九八年初中國(guó)出現(xiàn)有效需求不足和通貨緊縮趨勢(shì)的特殊背景下提出并付諸實(shí)施的。按照傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，貨幣政策有擴(kuò)張、緊縮和中性之分，而穩(wěn)健的貨幣政策很難歸于其中的任何一類。從實(shí)際運(yùn)作來看，“穩(wěn)健”體現(xiàn)的是對(duì)貨幣政策所作的原則性規(guī)定和對(duì)總體趨勢(shì)的把握，是一種指導(dǎo)思想、方針和理念，而不是針對(duì)貨幣政策操作層面(如寬松或緊縮)的提法。穩(wěn)健的貨幣政策所注重和強(qiáng)調(diào)的是貨幣信貸增長(zhǎng)要與國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大體保持協(xié)調(diào)關(guān)系，但在不同的時(shí)期和不同的條件下(如通貨膨脹或通貨緊縮)可以有不同的操作特點(diǎn)和操作方式。也就是說，堅(jiān)持貨幣政策的“穩(wěn)健”，并不排斥根據(jù)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化在操作層面靈活地實(shí)行適時(shí)適度放松或收緊銀根的貨幣政策措施。事實(shí)上也是如此。從一九九八年到今年上半年，中央銀行穩(wěn)健貨幣政策的操作是具有擴(kuò)張性的，而今年上半年以來，央行實(shí)行的卻是適度從緊的穩(wěn)健貨幣政策，而且都取得了明顯的成效。

　　怎樣實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策

　　明年要堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，應(yīng)當(dāng)努力做到以下幾點(diǎn)：

　　第一，由于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)中主要是結(jié)構(gòu)性問題，所以要在完善金融調(diào)控機(jī)制的前提下，保持貨幣信貸的合理增長(zhǎng)，不能因結(jié)構(gòu)性矛盾特別是個(gè)別行業(yè)的擴(kuò)張而執(zhí)行全面緊縮性的貨幣政策，以保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭。

　　第二，改革以商業(yè)銀行為主的金融企業(yè)體制，進(jìn)一步完善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制。

　　第三，繼續(xù)實(shí)施有保有壓的結(jié)構(gòu)性調(diào)整政策，在控制中長(zhǎng)期貸款過快增長(zhǎng)的同時(shí)，繼續(xù)增加短期貸款，及時(shí)對(duì)有市場(chǎng)、有效益、有利于增加就業(yè)的企業(yè)提供必要的資金支持，在對(duì)盲目投資和低水平擴(kuò)張行業(yè)控制信貸投放的同時(shí)，加大對(duì)農(nóng)業(yè)、能源、交通、高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)、教育、醫(yī)療衛(wèi)生等的信貸支持。

　　第四，注重貨幣信貸政策與其他宏觀調(diào)控政策特別是財(cái)政政策的協(xié)調(diào)與配合，共同發(fā)揮對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)與控制作用。

　　第五，重視發(fā)展資本市場(chǎng)，擴(kuò)大直接融資渠道，改變經(jīng)濟(jì)發(fā)展過分依賴商業(yè)銀行貸款的格局。

　　第六，高度重視經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行中的新情況、新問題、新矛盾，尤其是要處理好間接融資與直接融資、金融創(chuàng)新和金融風(fēng)險(xiǎn)防范、金融發(fā)展與金融穩(wěn)定、人民幣利率與外幣利率等之間的關(guān)系。

　　第七，密切關(guān)注物價(jià)走勢(shì)變化，穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，同時(shí)保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　實(shí)踐已經(jīng)證明并將繼續(xù)證明，堅(jiān)持實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策、正確把握宏觀調(diào)控的方向和力度，是中國(guó)政府在宏觀經(jīng)濟(jì)管理中具有創(chuàng)造性和靈活性的政策選擇，既可以避免緊縮性貨幣政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的抑制效應(yīng)，又有助于消除擴(kuò)張性貨幣政策引發(fā)通貨膨脹的隱患。因此，它既是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)管理和調(diào)控理論與實(shí)踐的豐富和發(fā)展，也是國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展的重要保證。我們完全有理由相信，在新的一年里，穩(wěn)健的貨幣政策必將為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)較快增長(zhǎng)作出新的貢獻(xiàn)。

　　(稿件來源：《人民日?qǐng)?bào)海外版》，作者：中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)貿(mào)所副所長(zhǎng)何德旭)