構(gòu)筑護城河

　　隔行如隔山，3G產(chǎn)業(yè)鏈外的人看進來，很難看個究竟。大量在二級市場上關注神州泰岳的投資者，或許并不能清楚說出這家公司所有的具體業(yè)務，但作為精明的投資者們，他們依然有所持。

　　“我對公司運營是一竅不通的，有時候我到工廠去，連男廁所都找不到，但我很清楚我的優(yōu)勢是什么。”沃倫·巴菲特曾表示，對自己而言，投資最重要的一點是能找到“護城河”。“所謂‘護城河’指的是我所投的這個公司或生意是競爭者很難進入與我競爭的。就好像一個護城河一樣，建立起很高的城墻，別人無法隨便攻破。”

　　投資者需要這樣的“護城河”，企業(yè)本身更加需要。與許多成熟產(chǎn)業(yè)有所不同的是，站在3G這個新興的產(chǎn)業(yè)中，你往往能獲得更多構(gòu)筑“護城河”的機會。通過IPO募集資金，就是為了進一步鞏固自己的護城河。

　　神州泰岳公開資料顯示，其業(yè)務項目包括中國聯(lián)通總部及三十一省綜合數(shù)據(jù)網(wǎng)網(wǎng)管項目、中國移動數(shù)據(jù)網(wǎng)綜合網(wǎng)管二期系統(tǒng)、中央人民政府網(wǎng)安全集成項目、國務院辦公廳內(nèi)網(wǎng)綜合監(jiān)控系統(tǒng)項目、中國移動總部電子運維管理系統(tǒng)(EOMS)項目等。

　　與大型企業(yè)建立長期合作，便是神州泰岳的“護城河”之一。而更為二級市場所關注的是，神州泰岳是中國移動即時通信業(yè)務飛信的技術支持商。據(jù)第三方統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，按注冊用戶量計算，飛信目前僅次于騰訊QQ，領先于阿里旺旺，位列國內(nèi)即時通信市場榜眼位置。

　　而神州泰岳對飛信這條“護城河”更是關愛有加。在上市融資的5億多元資金中，有超過1.6億元便投向了飛信平臺的大規(guī)模改造升級。

　　再看國民技術，其招股說明書顯示，募得資金中約1.53億元將用于基于射頻技術的安全移動支付芯片及解決方案的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項目。而這套芯片，正是目前中國移動力推的2.4G手機支付業(yè)務中所選用的芯片標準。如果中國移動在手機支付領域采用2.4G技術，國民技術將成為前者的獨家芯片供應商，這無疑又將是一條深邃的護城河。

　　財通證券觀點認為，2010年隨經(jīng)濟的強勁轉(zhuǎn)暖以及后3G建設的進行、三網(wǎng)融合的逐步實施以及手機支付等業(yè)務的興起，巨大的市場需求為國內(nèi)電信運營商、電信設備提供商和電子元器件廠商供了前所未有的發(fā)展機遇。

　　盡管各種3G應用仍在雛形階段，伴隨相關企業(yè)的集體上市沖動，一場搶占細分領域高地的戰(zhàn)役已然展開。本報記者方南