部分媒體和業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，中國《反壟斷法》的實施可能會對微軟收購雅虎一案產(chǎn)生實質(zhì)性的威懾。雅虎于2005年收購了中國電子商務(wù)公司阿里巴巴39%的股份，是后者的第一大股東。

　　中國《反壟斷法》將于今年8月1日實施，將使中國監(jiān)管機(jī)構(gòu)有權(quán)在外資并購或者投資中國企業(yè)時對交易進(jìn)行審查和監(jiān)管。部分中國法律界人士認(rèn)為，《反壟斷法》實施之后，中國有望成為繼歐盟和美國之后的全球反壟斷監(jiān)管領(lǐng)域的第三股重要力量。

　　《反壟斷法》即將生效

　　2004年，國家工商總局《在華跨國公司限制競爭行為表現(xiàn)及對策》指出，包括微軟在內(nèi)的多家跨國公司已經(jīng)在中國市場的相關(guān)領(lǐng)域占據(jù)了統(tǒng)治地位，這些企業(yè)往往會利用自己的優(yōu)勢地位來阻礙或限制市場競爭。報告認(rèn)為，中國在反壟斷方面的法律法規(guī)顯得力不從心。

　　商務(wù)部、國家工商總局等六部委于2006年8月聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)的規(guī)定》，要求對外國投資者并購境內(nèi)企業(yè)，或?qū)χ袊�市場競爭有影響的境外并購，須�?jīng)中國政府主管部門批準(zhǔn)，并接受反壟斷審查，這無疑是目前據(jù)以牽制微軟的一個“撒手锏”。

　　按照《反壟斷法》規(guī)定，同業(yè)經(jīng)營者之間的并購行為屬于“經(jīng)營者集中”，認(rèn)定“經(jīng)營者集中”是否構(gòu)成壟斷，需要考慮相當(dāng)復(fù)雜的因素。《反壟斷法》草案初次審議稿規(guī)定，參與集中的所有經(jīng)營者在全球范圍內(nèi)上一年度的銷售額超過120億元人民幣，并且一個經(jīng)營者在中國境內(nèi)上一年度的銷售額超過8億元人民幣的，應(yīng)當(dāng)事先向國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)申報。但該標(biāo)準(zhǔn)被普遍認(rèn)為門檻過低和標(biāo)準(zhǔn)不明。

　　而兩周前，《國務(wù)院關(guān)于經(jīng)營者集中申報的規(guī)定(征求意見稿)》對此進(jìn)一步細(xì)化，規(guī)定經(jīng)營者集中達(dá)到三項標(biāo)準(zhǔn)之一的，即應(yīng)當(dāng)事先向國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)申報。這三項標(biāo)準(zhǔn)是：參與集中的所有經(jīng)營者上一年度在全球范圍內(nèi)的營業(yè)額超過90億元人民幣，并且其中至少兩個經(jīng)營者上一年度在中國境內(nèi)的營業(yè)額均超過3億元人民幣；參與集中的所有經(jīng)營者上一年度在中國境內(nèi)的營業(yè)額超過17億元人民幣，并且其中至少兩個經(jīng)營者上一會計年度在中國境內(nèi)的營業(yè)額均超過3億元人民幣；集中將導(dǎo)致參與集中的經(jīng)營者在中國境內(nèi)相關(guān)市場的占有率超過25%。

　　分析人士認(rèn)為，如果新法業(yè)已實施，以微軟在行業(yè)中的市場權(quán)重，如果要通過雅虎間接控制阿里巴巴，至少應(yīng)“事先向國務(wù)院反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)申報”，并且在“審查期間不得實施”并購。金杜律師事務(wù)所直接投資部合伙人王德全認(rèn)為，當(dāng)境外的并購案公布并購方案時，就是美國機(jī)構(gòu)提出反壟斷審查時，就該同時向中國的主管當(dāng)局進(jìn)行申報。

　　并購面臨重重阻力

　　除壟斷門檻外，國家安全審查也是微軟并購需要面對的一關(guān)。《反壟斷法》草案三審稿中特別指出，“對外資并購國內(nèi)企業(yè)或者以其他方式參與經(jīng)營者集中，涉及國家安全的，除依照本法規(guī)定進(jìn)行經(jīng)營者集中審查外，還應(yīng)按照國家有關(guān)規(guī)定進(jìn)行國家安全審查。”而國家安全審查并非中國反壟斷法中特有的制度。即使在反壟斷法實施最為成熟的美國，按照相關(guān)法律，經(jīng)營者集中除了要接受司法部和聯(lián)邦貿(mào)易委員會實施的反壟斷審查外，對涉及國家安全的，還要接受外國投資委員會實施的國家安全審查。

　　此外，作為阿里巴巴旗下另外一個重要的利潤點，支付寶已經(jīng)跟國內(nèi)銀行和金融業(yè)形成了良好的“嵌入式合作關(guān)系”，一旦微軟并購雅虎成功，并入股阿里巴巴，監(jiān)管層必然要從金融安全性的角度對支付寶進(jìn)行重新評估。“畢竟在類金融業(yè)，外資相對控股仍然沒有先例”，一業(yè)內(nèi)人士表示。

　　阿里巴巴方面對上述收購案方面一直保持低調(diào)，但馬云曾經(jīng)強(qiáng)調(diào)，阿里巴巴的獨立性絕對不能談判。多個接觸核心信息源的人士說，馬云對此的基本態(tài)度非常強(qiáng)硬，“阿里巴巴必須要保證自己的獨立性”。有消息稱，阿里巴巴正在募資，試圖按照當(dāng)時與雅虎簽訂的合約回購自己的股份。根據(jù)雅虎的估值，其所占股本結(jié)構(gòu)價值大約在32億美元左右。

　　知情人士稱，按照阿里巴巴目前的現(xiàn)金儲備和市場募資能力，加上其龐大市場占有率背后的資金匯聚能力，短時間內(nèi)募到如此規(guī)模的現(xiàn)金并非難事。(徐曉巍)