受多重利好消息刺激，家電板塊最近走勢強勁，申萬家用電器指數漲幅遠遠超過大盤。興業證券研究員時紅認為，出口市場復蘇、國內需求升級換代是今后家電行業業績向好的兩大驅動力，此外，部分上市公司近期資產注入、業績暴漲等短期因素也刺激了股價進一步走強。

　　家電板塊集體暴發

　　今年以來，申萬家用電器指數漲幅為139%，遠遠高于同期上證綜指81%、深成指110.3%的漲幅。截至11月18日，剔除負值后的家電行業動態市盈率為29.5倍，平均市凈率為5.54倍，其中彩電業動態市盈率更是高達58倍，高于全部A股平均26.5倍的動態市盈率。

　　在家電板塊29只個股中，全年漲幅超過200%的有6只，超過100%的共計20只，其中，德豪潤達(002005)漲幅高達428%，“海信系”旗下兩只股票海信電器(600060)、ST科龍(000921)漲幅分別達到273%、260%，美菱電器(000521)、小天鵝(000418)、合肥三洋(600983)漲幅均超過200%。

　　一位資深市場人士感嘆，家電股在市場上沉寂多年，此前一直是兩大龍頭——格力電器、美的電器出盡風頭，此次家電板塊集體爆發令人意外。

　　興業證券研究員時紅則認為，家電板塊最近走強的邏輯是，隨著城市化進程的加快，我國居民已經進入到對汽車、家電等耐用消費品的消費高峰，此外，彩電、冰箱、空調等主要品類正進入產業升級換代的高峰，這意味著整體市場空間的擴大，主流企業還有望獲得超額收益。

　　此外，部分上市公司交易性機會的集中“發酵”，也帶動了整個板塊的人氣。日前，四川長虹掛牌出讓空調資產、美菱電器通過出售股票使得全年凈利潤大增8.7倍、美的電器向小天鵝出售洗衣機資產以及部分公司資產注入的傳聞，這些短期因素都刺激了此類公司股價的大幅上漲。

　　更新換代刺激需求

　　業內研究人員普遍認為，產業升級下的更新換代需求直接促進了下游消費，而在“家電下鄉”、“以舊換新”等一系列國家政策的引導下，這些需求得以提前暴發。

　　以彩電行業為例，目前我國正處于CRT向液晶電視轉型過程中，而由于成本的持續下降，液晶電視在三四級市場加速普及，這給國內彩電企業帶來了巨大的市場空間。

　　奧維咨詢公司副總經理文建平就表示，國內CRT彩電目前保有量大概在1億臺左右，以每年10%的比例更新換代，就有高達1000萬臺的市場容量，而如果加上搬遷新房、新婚等新增需求，全年市場容量穩定保持在2500萬臺以上。

　　長城證券研究員何奇峰認為，購房后的家電消費和更新換代需求，成為國內家電消費的主導力量。“具體來看，我們根據城鎮和農村居民家庭數量、百戶家庭家電產品普及率等指標測算，2008年空調產品國內市場新增需求占比高達45.8%，國內空調市場更新換代需求占15.3%。冰箱、洗衣機、液晶電視則以更新換代需求為主，分別占到了各自國內市場總銷量的43.4%、50.1%和28.02%。”

　　美的冰箱事業部總經理王建國就對記者表示，家電下鄉產品中，冰箱占據半壁江山，這是由農村市場的剛性需求決定的。據調查顯示，目前我國農村每百戶擁有冰箱的數量僅為26.1臺，隨著農村居民收入和生活水平的提高以及海爾、美的等冰箱企業大力向三四級市場拓展，全年農村市場的冰箱銷量有望增長50%，拉動冰箱行業每年增長700萬臺的銷量，為整個冰箱行業的快速增長打入一劑強心劑。

　　受益于產業刺激政策

　　中國家電協會理事長霍杜芳認為，家電行業2009年的快速回暖，與國家推出的“家電下鄉”、“以舊換新”、“空調節能惠民補貼”等一系列政策息息相關。“這些政策不僅僅是在金融危機期間扶持了家電企業，更為關鍵的是對全行業發展環境的改善。比如家電下鄉政策，既帶動了家電產品在農村的銷售，還引導正規家電企業去開拓農村市場，在當地建立完善的銷售與售后網絡。”

　　“家電下鄉”政策發布之后，國內家電企業很快就作出了反應。創維在短時間內就制定了三四級市場開拓規劃，并在不到半年時間將農村市場的門店由5000家增加到10000家。“我們今年銷售業績大增，與此前在銷售渠道與售后網絡的投入分不開，其中大部分是液晶電視。”創維中國營銷總部市場總監劉耀平表示。數據顯示，今年4至9月份，創維液晶電視銷售量同比增加2.3倍，此外，液晶電視占比也快速上升，占到總銷量的87%，而去年同期僅為33%。

　　此外，美的冰箱相關人士也表示，隨著城鄉差距的逐步縮小，一二級城市消費升級的趨勢也對農村市場的消費產生了影響。據測算，下鄉冰箱平均價格在2000元以上，這充分表明，中端冰箱已經成為家電下鄉的主流產品。

　　據了解，國家即將對家電下鄉產品取消最高限價，部分想購買中高端產品的農村消費者也將享受到家電下鄉政策的實惠。

　　業內人士表示，取消家電下鄉產品最高限價將進一步加速農村市場消費潛力的釋放，推進家電下鄉向縱深發展，家電下鄉品牌格局將主導整個中國冰箱產業的市場格局。隨著中高端產品銷量的持續提升，產業升級速度的加快，具有大品牌、核心技術以及規模優勢的龍頭企業將成為行業整合的推動者和受益者，同時，一些缺乏品牌和技術積淀的中小廠商將面臨被淘汰的危險。

　　“隨著銷售形勢的好轉，家電行業的產能得到了很好的消化，企業投資正趨于穩健，重點向創新開發、技術改進轉移，家電產品升級換代消費趨勢顯現，這也推動了產業升級的步伐。”中國機電進出口商會高級商務專員于治璞表示。

　　家電主要品類前十月產量一覽表

　　時間 洗衣機產量(萬臺) 冰箱產量(萬臺) 空調產量(萬臺) 彩電產量(萬臺)

　　年度累計 同比增 當月 年度累計 同比增 當月 年度累計 同比增 當月 年度累計 同比增 當月

　　長率(%) 長率(%) 長率(%) 長率(%)

　　2009年10月 3814.02 11.03 543.84 5126.03 16.73 383.63 6940.3-10.08639 8207.93 4.22 1055.69

　　2009年09月 3270.18 8.05 535.95 4742.4 16.24 511.12 6564.44-10.26647.57 7168.74 3.32 1154.04

　　2009年08月 2719.43 4.65 406.07 4237.8 14.98 574.89 5983.43-12.1671.44 6075.22 4.26 1034.48

　　2009年07月 2302.26 3.22 296.79 3637.68 12.6 635.07 5312.27-16.65779.09 5017.51 2.02 881.65

　　2009年06月 2005.64 4.07 314.45 3004.4 9.21 600.29 4532.81-20.04825.46 4174.27 1.32 796.86

　　2009年05月 1691.19 2 324.21 2404.1 5.45 585.89 3895.46 -22.72985.413355.15 0.31 747.41

　　2009年04月 1365.44 2.28 351.4 1815.42 7.04 600.21 2876.81-20.5996.24 2502.27 -6.97 834.87

　　2009年03月 1014.19 4.73 376.95 1221.57 7.85 559.51 1883.8-27.97861.76 1734.28 -9.15 733.55

　　2009年02月 615.75 6.77 313.1 641.94 -0.09 378.74 1032.27-26.92648.83 910.62 -21.38 458.6

　　2009年01月 302.67 -7.77 302.67 263.2 -20.92 263.2 383.44-48.07383.44 452.01 -39.99 452.01