隨著非歐元區成員匈牙利再度暴露于主權債務風險之下，歐元區主權債務危機擴散升級為歐洲概念上的危機。對此，現任布朗兄弟哈里曼公司機構固定收益管理聯系負責人的前美國銀行金融分析師尚富德(Jeffery Schoenfeld)，在接受中國證券報記者專訪時指出，歐債危機對全球特別是歐洲以外經濟及金融市場的直接影響并不顯著，但其間接影響應得到額外關注。他認為，美國經濟復蘇將長期遭受消費不振和金融體系自我修復過程的拖累。

　　全球經濟復蘇仍在積極推進

　　中國證券報：在歐債危機升級的5月，全球市場紛紛重挫，歐債危機似乎正在延長金融危機負效應的作用時間。

　　尚富德：從某種意義上來講是這樣的。因為歐債危機已迫使包括美國在內的全球多個經濟體決定推遲加息。

　　但需要明確的是，歐債危機與2008年爆發的國際金融危機有著本質的不同。此前的國際金融危機發生在私人部門，人們舉債過多而無法償還，導致政府需要對實體經濟、銀行業以及資本市場提供援助。歐債危機則在于公共領域，其對金融市場的影響相對間接。

　　中國證券報：也就是說，從直接影響上看，你不認為歐債危機會導致全球經濟復蘇出現反復。

　　尚富德：就像我剛才說的，復蘇的進程會因此放緩，但全球經濟仍在逐漸好轉之中。

　　我們認為，對歐洲國家主權債務投資規模有限的經濟體，其實體經濟復蘇受到的危機影響將非常之小。從全球來看，美國和新興市場特別是亞洲經濟體的復蘇，仍然是全球范圍內勢頭最為強勁的。預計這兩個地區都將先于歐洲，實現經濟穩定復蘇。

　　中國證券報：對于金融市場而言，匈牙利的再陷危機是否會成為一個重要負面影響因素？因為這也許意味著，此前已解決的問題都可能重新出現。

　　尚富德：匈牙利并非歐元區成員，而且經濟規模即使與希臘相比也要小很多，因此，其重陷危機對市場的沖擊，無論是廣泛程度還是力度上都影響不大。

　　但匈牙利的近況乃至整個歐債危機的間接影響應當得到人們的更多關注。危機的升級、擴散和反復對投資者的信心和投資果敢程度形成打擊，并進一步影響著市場間資金流動的效率。相對而言，這才是影響導致金融市場更頻繁、更劇烈波動的影響因素。

　　美經濟復蘇面臨兩大挑戰

　　中國證券報：在各種突發事件對全球市場的影響越發明顯的背景下，各經濟體實行負責任的財政政策是否顯得更加必要？

　　尚富德：實行負責任的財政政策可以保證各經濟體抗御突發事件的能力，而全球范圍內的步調一致則可以將突發事件的破壞力降到最低。

　　不過，也不能因此夸大突發事件的負面影響，因為當前我們考察突發事件對經濟及金融市場的破壞力時，首先要確定其是否真的改變了全球經濟的復蘇軌跡。因為在全球經濟復蘇的過程中，各種各樣的挑戰都是不可避免的。

　　中國證券報：你認為除歐債危機外，美國經濟復蘇所面臨的挑戰還包括哪些？

　　尚富德：歐債危機對美國經濟復蘇的影響很小，更重要的挑戰來自兩個方面。

　　首先，美國消費者的個人資產負債表仍有待繼續完善。未來一段時間，美國消費者會繼續減少支出，增加儲蓄，這會使得美國的消費需求長期維持在較低水平。其次，美國的金融體系也在自我修復過程中，這是個極其緩慢的過程，其對實體經濟的“輸血”功能也因此難以在短時間內完全恢復。 記者 高健