央行頻繁“出手” 貨幣政策回歸常態步伐加快

　　央行宣布自11月16日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。如果算上一個月前對6家商業銀行實施的差別化上調存款準備金率，這已是中國今年以來第五次上調存款準備金率。種種跡象表明，我國央行已然加快了引導貨幣政策回歸常態水平的步伐。業內人士表示，央行的頻繁“出手”，劍指可能出現的資產泡沫、通脹風險和經濟過熱，旨在為中國的經濟持續復蘇與健康發展保駕護航。

　　央行：

　　不會放任通貨膨脹

　　此前，國家發改委主任張平表示，估計今年的CPI要比3%稍微高出一點。這是官方首次發出物價超預期的明確表態。

　　推升CPI持續走高的原因，除了國內因素外，國際因素影響可能更大。最近美國推出的新一輪量化寬松政策增加的美元流動性，對世界經濟和他國經濟增長帶來的不利影響已經顯現。一方面，推升了以美元計價的大宗商品價格上漲，進而導致中國等新興市場國家出現輸入型通脹；另一方面，亞洲等新興市場國家，特別是人民幣升值預期較強的中國，已經成為全球流動性泛濫背景下，逐利資本大量涌入的地方。

　　鑒于目前全社會貨幣總量偏多，而貨幣總量又是影響銀行信貸的一個重要因素，央行此時上調金融機構存款準備金率，對沖了外匯占款釋放的流動性，減少了銀行可貸資金，就是希望從源頭上遏制通脹預期轉為現實的通脹，并進一步強化市場緊縮預期。央行副行長馬德倫日前在北京國際金融論壇2010年會上就表示，人民銀行作為中央銀行，不會放任通貨膨脹。

　　“外匯占款的增加意味著銀行體系流動性的增加。央行動用存款準備金率工具，意在對沖過多的流動性，從而減輕通脹壓力，防范資產泡沫風險。”交通銀行首席經濟學家連平說。按照現在貨幣乘數計算，此次可一次性凍結銀行體系流動性3000多億元。此前幾次均未調整的中小金融機構存款準備金率此次也一并上調，進一步說明央行收緊流動性的目的明確，此舉對于房地產調控無異于起到了加碼的作用。

　　風險：

　　需政策組合拳防范

　　經濟學家成思危表示，國際上油價、糧價都有上漲的趨勢，我國是石油的進口國，如果加上這些輸入型的通脹壓力，今年CPI控制在5%以下就不錯了。