吳曉靈：存款準備金率仍有上調空間

圖片來源：上海證劵報

　　全國人大財經委員會副主任委員吳曉靈20日在“中國宏觀經濟論壇2010-2011”上表示，中國過于寬松的貨幣信貸環境減緩了世界金融危機對中國經濟的沖擊，但也惡化了調結構、轉方式的貨幣環境，“調結構只有在資金緊張的情況下才能產生優勝劣汰，在資金寬松的情況下是不可能發生的。”

　　她指出，由于產能過剩等因素存在，因此我們不必過于擔心中國面臨的通貨膨脹壓力。但是中國貨幣過多是一個不爭的事實，必須給予正視。

　　過多的貨幣加大了通脹壓力，催生了資產泡沫，吳曉靈強調，對此必須加以管理，控制貨幣、搞活金融是未來的政策取向。控制貨幣的含義就是貨幣政策應回歸穩健。

　　為應對國際金融環境的沖擊，吳曉靈提出了幾點對策。首先必須加大對沖力度，減少國際游資對中國實體經濟的沖擊。她指出，美、日、歐內部的經濟形勢決定了其量化寬松貨幣政策短期內難以退出，特別是巴塞爾Ⅲ資本要求的提高更加大了其貨幣擴張的壓力。寬松的貨幣政策導致大量熱錢流入新興市場國家也是不可避免的，從制度上講熱錢難以迅速進入中國，但是采取螞蟻搬家式以經常項目的名義進入中國的錢是不會少的。

　　對于這種熱錢，需要將其控制在央行行長周小川所說的“池子”里，以避免其流入實體經濟。吳曉靈指出，“池子”并非債券、股票、房地產，實則央行多年以來一直跟這些進來的錢做博弈，通過法定存款準備金、超額存款準備金以及公開市場操作三個渠道來對沖。

　　第二，要理順要素價格，減少匯率壓力，吳曉靈認為：“中國匯率是否低估了？首先要看可交易商品價格的情況。但中國存在著要素價格的嚴重扭曲，如果把要素價格理順了，人民幣未必就低估。”

　　最后，要控制銀行間流動性和市場流動性，逼高市場利率，減低資產泡沫程度。吳曉靈認為，存款準備金率還有上調余地。她介紹，提高存款準備金率不僅是數量工具，也是價格工具。因為央行通過提高存款準備金率，可以收緊銀根，進而逼高市場利率。