存款準備金率月內再上調 未來仍有上調空間

　　中國人民銀行19日發布消息，決定自11月29日起，再次上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。

　　這是本月內第二次提高存款準備金率，也是今年以來第五次全面上調準備金率。粗略估算，上調0.5個百分點后，央行可一次性凍結銀行體系流動性3500多億元。

　　11月10日，央行上調準備金率0.5個百分點。如果加上此前央行差別上調準備金率，一些大型金融機構的準備金率已高達18.5%。

　　央行指出，上調準備金率意在加強流動性管理，適度調控貨幣信貸投放。分析人士表示，此次上調準備金率后，年內加息的可能性依然存在。

　　準備金率仍有上調空間

　　“黑色一周”以滬指尾盤翻紅結束，周五晚沒有迎來預期中的加息，卻是央行再度上調存款準備金率。目前部分國有商業銀行準備金率已高達18.5%，刷新歷史紀錄。分析人士認為，準備金率還有續寫“新紀錄”的可能。

　　在愛爾蘭央行行長表態預計將接受貸款援助后，市場將目光重新回到美聯儲第二輪量化寬松政策上。分析人士認為，由美元泛濫引發的全球流動性寬松狀況短期內不會改變。在此預期下，國內外匯占款增長還將對基礎貨幣投放產生巨大壓力。

　　本周央行在公開市場凈投放740億元，一度緩解了市場的緊張情緒，但央行在周五依然“變臉”。分析人士指出，央行上調準備金率之前在公開市場凈投放，此前已有先例。現實問題是，央票對機構的吸引力已十分有限。即使提高央票發行利率，大幅度提高央票發行量仍存困難。而準備金率工具在深度凍結流動性、約束信貸投放以及回收外部流動性的作用上有天然優勢，因此即使在歷史最高位，仍有上調可能。

　　此外，10月份央行對6家商業銀行實行差別存款準備金率，期限為兩個月，這部分凍結資金恰好于近日到期。因此，央行此時不得不再度祭出準備金率這把“利劍”。

　　未來準備金率及其他貨幣政策工具的使用，取決于物價走勢。10月CPI漲幅達4.4%，創25個月以來新高。分析人士測算，如果11月CPI環比漲幅超0.3%，就可能再創新高。

　　而明年上半年，物價走勢也不容樂觀。未來物價上漲面臨四大推手：一是主要經濟體將進一步實施定量寬松貨幣政策；二是當前貨幣信貸環境仍較為寬松，前期貨幣信貸高增長的時滯效應還將持續一段時間；三是明年糧價存在較大上漲壓力；四是收入分配和資源價格改革可能推高明年物價。

　　國際經驗顯示，銀行可以承受23%左右的準備金率水平。未來，如果內外流動性充裕、物價上漲局面得不到明顯改觀，準備金率仍將成為央行倚重的貨幣政策工具。（記者 任曉）