貨幣泛濫預期不斷上行 金價體現游戲本質

　　黃金站上了1400美元的高位，從站上1250美元的平臺以后，用不到兩個月的時間，黃金價格上漲了200美元。這其間，主要推動黃金快速上行的是10月和11月的日美兩國的定量寬松政策。全球對貨幣泛濫的預期不斷上行，直接成為推動此輪黃金上行的動力。

　　從外盤的表現來看，美元定量寬松政策的預期已經基本顯現，美元指數也出現了底部反彈，但黃金與美元同漲的情況表明，市場對于貨幣本身的價值發生了疑問。由于當今全球的紙幣都基于央行的信用，所以當這種信用受到質疑時，紙幣的價值都會出現相對于商品或貴金屬的貶值�？梢哉f，此輪黃金的上漲部分脫離了以往的邏輯和軌跡，可能會在全球資金的推動下向著更高更不可知的位置前進。

　　美聯儲印鈔行動的一個基點在于美國本土較低的通脹水平。其實太陽底下無新事，美國現在的情況，中國在2009年就已經出現，就是大量貨幣從實業領域流走，而堆積在資產領域，造成資本和資產市場價格高企，同期實體經濟的增長則逐步減緩。而當時，中國的通脹水平也維持在低位。從眼下來看，隨著貨幣投放的不斷增加，貨幣從資產轉向商品的趨勢已經非常明顯，雖然程度和幅度是漸變的，但這個過程是必然的。對于美國也是，當前美國的情況是不可能長期維持的，其投放的大量流動性流向新興市場和大宗商品，但當新興市場進入貨幣容量臨界點以及商品(如石油)進入一個高價格位置后，產生的后果將產生反噬作用于貨幣發生者。同時由于發展不均衡，中國實際上可調整的空間要大于美國(如內部需求仍有刺激空間)。而美國由于體量龐大，在貨幣游戲上也可能玩得更長久些。但如果游戲有一個結束的時候，那目前流動性主要積聚的國家可能就會成為最后埋單的人。東東